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國際期銅市場上基金陣營可能正在分化，使得近期銅價出現(xiàn)了近10個月以來幅度最兇猛的一波震動。周一，技術性基金大舉拋空，倫敦期銅價格下跌超過3％。
　　英國商品研究局（CRU）在其3月份的報告中指出，2005年年中銅價上漲以來，大量介入期銅市場的基金在2006年可能出現(xiàn)分化。而對于銅價來說，那些自動性基金可能會比被動性的基金更為緊張。
　　在期銅市場中，自動性基金（傳統(tǒng)的對沖基金和跟隨趨勢的CTA基金）正在趨于活躍，而他們持倉的方向正傾向于拋空。自動性基金與被動性基金（指數(shù)基金是最為典型的）的分歧正在出現(xiàn)，導致近一個月來倫敦金屬交易所（LME）銅價時常出現(xiàn)“過山車”般走勢，為2005年5月以來最兇猛的一波震動行情。
　　經(jīng)過周一的下跌，LME期銅自上周二以來形成的上漲趨勢遭到破壞。而自動性基金可能繼承拋售銅以便測試下面的支持是否強勁。
　　“每噸5000美元看來是近期銅價的一個緊張阻力位置。最近一個月來銅價反彈到該位置后，自動性基金拋售就顯得非常兇猛，期價又被迫向下追求支持?！毙录悠聵反緦崢I(yè)金屬交易員伍鋒對《第一財經(jīng)日報》指出，“雖然在4650美元左右，這些基金又開始平倉，但是基金的空單卻在賡續(xù)累積，這注解期銅市場的多頭陣營已經(jīng)不如曩昔那么結(jié)實了?！?br> 　　伍鋒指出，這些自動拋售的基金更側(cè)重于技術分析。周一，LME期銅10天均線和30天均線出現(xiàn)交叉，這是2005年5月以來沒有出現(xiàn)過的，從而吸引了肯定拋盤。
　　自動性基金在期銅市場的態(tài)度，可以從美國商品期貨交易管理委員會（CFTC）的持倉報告看出，截至2月21日，基金在紐約金屬交易所（COMEX）期銅持倉出現(xiàn)兩年半以來的首次凈空，而上周基金的凈空單則進一步增長。雖然自動性基金的凈空單并沒有導致整個期銅市場大舉做空，但是對于多頭的信念無疑是偉大的襲擊。
　　CRU報告中粗略測算，自2005年年中價格大幅上升的過程中，LME持倉量約上升了9萬手(相稱于225萬噸)。自動性基金可能占新建多頭部位的一半以上。當市場出現(xiàn)遷移轉(zhuǎn)變，這部分基金將做空，那么這約100萬噸的自動性基金的空頭很有可能抵消來自于指數(shù)基金為首的被動性基金的多頭部位，從而使銅價完全由“基本面來確認”。
　　CRU在報告中分析了指數(shù)基金的大致規(guī)模。報告指出，越來越多的養(yǎng)老基金和機構(gòu)投資者報告將小量的投資（通常2％~5%）放在商品投資中，作為一種投資多樣化組合，通常行使已經(jīng)建立的商品指數(shù)基金作為如許做的工具。這些指數(shù)基金部屬的管理基金有1000億美元，銅對這些指數(shù)的權重總體上是3％~6%。假如有5%的指數(shù)基金資金放在銅上，規(guī)模是50億美元，相稱于100萬噸被動的多頭部位，這部分持倉相對穩(wěn)固。
　　市場人士透露表現(xiàn)，基金陣營出現(xiàn)分歧，并不代表銅價將出現(xiàn)崩潰。銅價在近4年中得以上漲，最關鍵的因素是供應嚴重。雖然隨著銅價的上漲，銅供應在賡續(xù)增長，但是因為需求的茂盛，供應缺口直到2005年還沒有被彌補。
　　受隔夜國際銅價下跌影響，昨日上海期貨交易所期銅跳空低開900元左右，盤中有所反彈，但收盤仍大幅下挫。主力0605合約下跌710元，報收 46040 元。(第一財經(jīng)日報)