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8月18日晚，中國人民銀行公布自8月19日起調(diào)整法定利率水平，其中一年期存貸款的法定基準利率上調(diào)27個基本點，長期利率上調(diào)幅度大于短期利率上調(diào)幅度。最近一個月以來，隨著控制投資和信貸過快增加的各種政策措施的密集出臺，表現(xiàn)出中間進行宏觀調(diào)控決心的加強。
　　但我們細致到，在中國央行加息的新聞宣布后，正在交易中的倫敦期貨交易所以及隨后開市的紐約期交所并未受此影響，當日重要有色金屬價格仍普遍收高。
　　現(xiàn)實情況是，在中國加息的新聞宣布前，8月份以來LME重要有色金屬價格是小幅回落的。但加息之后卻推動了價格穩(wěn)步走高。顯然，因為正處于消耗淡季，短期內(nèi)市場參與者更加關(guān)注供給嚴重對價格的影響；而中國的加息好像已在市場的預(yù)期之中。而近期因為罷工等而導(dǎo)致的供給停止正在困擾著市場，其中尤以金屬鎳為甚，這也推動8月份鎳價再度上漲16.38％。
　　今年以來，LME現(xiàn)貨期鎳價已上漲136.5％。全球鎳市場的供給停止包括：1、全球第二大鎳生產(chǎn)商加拿大Inco公司旗下的Voisey’s Bay工廠因為勞資協(xié)議會商破裂，于7月尾開始罷工。該冶煉廠年產(chǎn)精煉鎳54,000噸。2、因為Murrin Murrin鎳項目的酸廠碰到題目，Minera資源公司于7月中旬再次減少2006年該鎳產(chǎn)量計劃，由此前的3.4～3.6萬噸下調(diào)至3.1～3.3萬噸。這是該公司的二次下調(diào)鎳產(chǎn)量計劃。3、今年上半年，Sher－rit International的鎳販賣量比上年同期降落26%，第二季度比第一季度降落13%，至3,720噸，重要因為“加工瓶頸”。4、BHP公司證明，今年上半年公司位于昆士蘭的QNI工廠鎳產(chǎn)量出現(xiàn)了降落。浩繁毫不相干的題目導(dǎo)致第二季度的產(chǎn)量降至僅4,300噸，比上年同期削減了52%，比第一季度削減了39%。而且，生產(chǎn)還在繼承受到影響。
　　目前，重要有色金屬的現(xiàn)貨升水仍較為堅挺，因此，我們預(yù)計在9月份消耗季節(jié)來臨之前，有色金屬價格可望繼承維持于目前的水平。另一方面，消耗企業(yè)普遍不愿大規(guī)模貯備庫存。如許，一旦價格走軟，而消耗仍保持在較高水準，他們將會成為強有力的買盤，并再度推高有色金屬價格。我們對有色金屬行業(yè)的投資評級仍然為“向好”。
　　而在國內(nèi)宏觀經(jīng)濟方面，隨著近期控制投資和信貸過快增加的各種政策措施的密集出臺，表現(xiàn)出中國當局進行宏觀調(diào)控決心的加強。雖然存在比較確定的證據(jù)表現(xiàn)，信貸和投資的過快增加與銀行上市增補資本的發(fā)展存在聯(lián)系，但假如考慮到監(jiān)管部門對各家銀行貸款投放所進行的有力干預(yù)的話，下半年投資和信貸的增加將會漸漸放慢。
　　同時，最新的OECD領(lǐng)先指標表現(xiàn)，全球重要工業(yè)國工業(yè)增加的加速過程可能在2007年1季度早些時候結(jié)束，并隨后轉(zhuǎn)入降落過程。我們認為，這預(yù)示著大約從2007年2季度開始，中國的通貨膨脹水平將開始回落；在PPI見頂回落的背景下，工業(yè)企業(yè)和周期性上市公司的紅利改善過程總體上也將在此前后結(jié)束。一旦消耗走緩，這意味著本輪有色金屬周期的高點很可能在明年1季度前形成。我們將密切關(guān)注宏觀及相干行業(yè)消耗數(shù)據(jù)的轉(zhuǎn)變。