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以銅為領頭羊的金屬牛市在持續(xù)了兩年多之后，還能持續(xù)多久？將來市場上各金屬品種的后勁如何？一向被市場炒作的“中國因素”，還能成為金屬價格高漲的重要推動力嗎？這些都是業(yè)內(nèi)始終關注的焦點，也是眾口紛紜的話題。
中國需求保持強勁增加
　　在日前召開的倫敦金屬交易所（ＬＭＥ）金屬年會上，關于中國需求的討論成為熱點。分析師們認為，盡管美國和歐洲需求也體現(xiàn)強勁，但中國因素是基本金屬需求的關鍵力量。正是由于全球基本金屬產(chǎn)量未能跟上以中國為代表的需求強勁增加步伐，這才讓基本金屬價格紛紛創(chuàng)下歷史記錄。而中國經(jīng)濟增加目前仍然強勁，基本金屬價格明年將繼承維持強勁走勢。中國因素將繼承成為金屬需求增加的推動力。
　　法興銀行分析師斯蒂芬·布里格說：“金屬供應仍然極度嚴重，支撐金屬價格維持在歷史高位，”布里格預計，２００７年全球金屬需求將增加４％，略低于今年的５．５％。與此同時，金屬庫存在今年已跌至極低的水平，加拿大、智利等國的礦山工人罷工加劇了供需矛盾。
　　據(jù)瑞銀數(shù)據(jù)分析，中國將繼承成為需求增加的關鍵，由于中國需求占全球銅和鋅需求的１／５、鋼鐵需求的３０％以及鐵礦石４０％。德意志銀行分析師預計，到２０２０年，中國將進口２０００萬噸銅，是今年３００萬噸進口的６倍多。到２０１０年，中國的鋁消耗將達到更高水平，屆時將不再能自給自足，預計將出現(xiàn)自２００１年以來的首次必要進口鋁。
　　在需求和經(jīng)濟強勁增加的背景下，分析師們信賴，中國將繼承推動基本金屬需求增加，基本金屬價格至少將在２００７年下半年前維持在高位。
基本面仍將支持金屬價格
路透社最近的一項調(diào)查表現(xiàn)，成本上升、美元走軟以及亞洲需求強勁成長，將使重要工業(yè)金屬的長期價格保持在遠高于曩昔水平上。
　　路透社采訪的１５位金屬和礦業(yè)分析師預估的平均值為：長期銅價為１．２５美元／磅（４０７８美元／噸），較上年同期類似調(diào)查的效果高出２５％；鋁的預估中值為０．８５美元／磅（１８７３．９美元／噸），高出１３％；鎳和鋅分別為４．５０美元／磅（９９２０美元／噸）和０．６２美元／磅（１３６６．８５美元／噸），較２００５年平均水平上升１７％和１３％。
　　高盛金屬技術分析師古特曼稱：“我們預計基本金屬長期價格受支持，因經(jīng)營和投資成本呈現(xiàn)結構性上升?！焙芏嘟饘俚默F(xiàn)貨價格今年稍早觸及紀錄高位或多年高位，重要因供給無法知足需求，同時全球庫存也降至特別很是低的水平。此外，近期礦產(chǎn)國的當局紛紛進步稅率和礦產(chǎn)資源權利費用，亦將增長成本。另外環(huán)境方面立法和社會發(fā)展要求也日趨嚴酷。
　　美元將在一段時間內(nèi)持續(xù)疲弱，這是成本升高和價格高企的緊張因素。荷蘭銀行全球商品分析師摩爾在近期報告中稱，成本以升值的本幣計算，而收入?yún)s以貶值的美元計算，很多礦產(chǎn)業(yè)者可能都會面對成本壓力，這都令金屬價格高居不下。供給嚴重仍是市場矚目的焦點。
　　“目前拋售基本金屬并非良策，”環(huán)球顧問的合伙人牛頓稱，“也很難看到誰真會如許做。”雖然ＬＭＥ銅價自５月高位每噸８８００美元下跌至目前的每噸７５００美元左右，下跌約１６％，但較一年前的價格仍高了將近一倍。同時，最近鎳價、錫價幾乎天天都創(chuàng)出歷史新高，鋅價也接近前期歷史高點，鉛價一度升至每噸１５０５美元，為該合約上個世紀９０年代初從英鎊計價改為美元計價以來的最高水平。一倫敦的分析師透露表現(xiàn)：“鎳價走高將推動基本金屬團體走高，銅也將在此帶動下走向復蘇?！?br> 警告一再響起
　　不過，ＬＭＥ年會上也有分析師警告，基本金屬這種供需格局不久將發(fā)生轉變。金屬礦產(chǎn)量的增加有望限定金屬價格漲幅。
　　基本金屬價格暴漲為全球各大礦業(yè)巨擘帶來了豐厚的利潤，高回報率也刺激了它們在礦業(yè)領域加大投入，探尋更多金屬資源。據(jù)法興銀行估計，礦業(yè)公司今年已投入了７０億美元用于礦山勘探。而在２００２年這一投入不到２０億美元。據(jù)分析師估計，明年將投產(chǎn)的新礦將能夠知足全球銅、鋁以及鋅需求增加，而鉛和錫產(chǎn)量可能會出現(xiàn)過剩。只有鎳市場明年將繼承維持供需缺口的格局，這是由于不銹鋼需求繼承堅挺，將吸納鎳供應量中的６５％。
　　基本面上傳出的也不盡是好新聞。大宗商品市場的價格已經(jīng)延續(xù)第三個季度疲軟，國際油價更是落至年內(nèi)低點。一些專家認為，因為投資者繼承抽回資金等因素，商品和原油市場的行情還可能持續(xù)走低。據(jù)美國銀行的數(shù)據(jù)，在１０月的第一周里，國際投資者從黃金和天然資源類基金中撤出的資金就達到２．６３億美元。
　　所謂的“多米諾骨牌效應”，每每會影響商品市場及其相干市場的價格走勢。比如油價下跌常會拉低金價等。
　　摩根士丹利首席經(jīng)濟學家羅奇曾談到，曩昔３年里大量資本涌入的效果是，使全球商品市場和實體經(jīng)濟運行擺脫，而成為某種金融資產(chǎn)市場，因此也產(chǎn)生了“非理性和泡沫”。羅奇說：“就如在價格上升時紛紛追買一樣，那些急于兌現(xiàn)回報的投資者也會在行市下跌時大舉逃離?！?br> 　　美林公司的全球首席投資策略師理查德·伯恩斯坦則認為，假如依照基本供求關系分析，目前商品市場的價格還有６成虛高，如許看來，大概最近的下跌僅僅是長期熊市的開始。（劉燕文）