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上周二中國股市大跌9％，竟然引發(fā)了全球金融市場的動(dòng)蕩，多米諾骨牌效應(yīng)不僅波及歐洲和拉美股市，還殃及全球商品市場。銅市場受到這次全球金融市場大范圍起伏的影響不大。從技術(shù)上說，銅價(jià)回落試探了5960一線的支持力度。

　　目前倫敦金屬交易所（LME）和紐約商品交易所（COMEX）的資金流向并不同步。倫敦市場在2月份第三個(gè)星期三之后，總體持倉量由24.5萬手一度降落到23.6萬手，當(dāng)銅價(jià)攻克5800美元一線之后，新的資金又重新進(jìn)入遠(yuǎn)月合約，總體持倉量恢復(fù)到24.4萬手水平。目前美國市場遷倉基本結(jié)束，在遷倉過程之中沒有資金推動(dòng)的痕跡，被動(dòng)性上漲特別很是顯明。

　　COMEX以及LME美國倉庫的庫存已經(jīng)制止上升，而倫敦入庫方重要來自歐洲，說明來自美國方面的隱性庫存為數(shù)不多，假如倫敦銅價(jià)漲過6500美元一線，COMEX空頭將進(jìn)一步回補(bǔ)。但只要倫敦市場現(xiàn)貨貼水征象沒有改觀，那么推動(dòng)近期合約上漲的力量也是短暫的。

　　上周末，國內(nèi)庫存大增了9879噸，這壓抑了銅價(jià)的過快上漲。目前倫敦市場上刊出倉單約為總體庫存的10％，我國現(xiàn)貨市場將面臨集中到貨的壓力，這現(xiàn)實(shí)上給中國消耗者自在備庫的機(jī)會(huì)。海關(guān)上周三宣布今年1月份精煉銅進(jìn)口為13萬噸，中國消耗市場茂盛勢頭今年仍值得期待。但是銅價(jià)過快上漲會(huì)克制消耗，中長期銅價(jià)稍顯松動(dòng)又會(huì)刺激消耗，銅價(jià)正在5800美元附近構(gòu)建“消耗平臺(tái)”。

　　筆者認(rèn)為，本周三投資者必要觀察鋁的擠空題目。去年11月份起，鋁市場擠空征象賡續(xù)。今年初現(xiàn)貨升水達(dá)到100多美元，擠空運(yùn)動(dòng)也到達(dá)頂峰。目前鋁庫存足夠，國內(nèi)現(xiàn)貨升水消散，國際現(xiàn)貨升水降落到35美元，預(yù)計(jì)擠空運(yùn)動(dòng)即將落幕。本月一旦大量看漲期權(quán)報(bào)廢，更將搖動(dòng)鋁市擠空的基礎(chǔ)；若看漲期權(quán)通過，也將給市場不小的平倉壓力。因此，從時(shí)間點(diǎn)位上看，3月份第一個(gè)期權(quán)日將是基本金屬出現(xiàn)方向性轉(zhuǎn)變的緊張時(shí)刻，鋁的體現(xiàn)將影響其他基本金屬市場的投資運(yùn)動(dòng).