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銅 單邊漲升

COMEX期銅周四盤中一度升至五個半月高位，之后遭遇少量獲利了結(jié)拋盤打壓，在周末長假前小幅收低。本周滬銅單邊漲升，終盤主力合約CU706收于67600元，較上周收盤價(jià)63120元上漲4480元。

COMEX市場周五將因耶穌受難日假期休市。

5月期銅收低1.05美分，至每磅3.3770美元。后市投資人將關(guān)注周五出爐的美國3月就業(yè)報(bào)告，可能為利率前景提供線索。

全球銅價(jià)強(qiáng)勁促使中國進(jìn)口商取消已簽訂的進(jìn)口合同，這將導(dǎo)致中國4月銅進(jìn)口削減。預(yù)計(jì)中國4月銅進(jìn)口可能將下滑至8萬噸至10萬噸。而多余的銅可能流向LME倉庫。原定銷往中國的5000噸銅已經(jīng)交割到LME位于韓國釜山的倉庫。預(yù)計(jì)3月進(jìn)口將從2月的148679噸升至18萬噸，達(dá)到2002年8月以來最高水準(zhǔn)。而需求跟不上進(jìn)口的步伐導(dǎo)致現(xiàn)貨銅價(jià)承壓。那些未能尋獲買家的公司將把部分進(jìn)口銅存往位于上海的保稅倉庫，因此倉庫庫存將由一個月前的不到5千噸升至4萬噸左右。

綜上所述，消耗強(qiáng)勁，進(jìn)口縮減，銅價(jià)后市仍將上升。



鋁 強(qiáng)勁反彈

本周倫鋁強(qiáng)勁反彈，滬鋁聯(lián)動走強(qiáng)，終盤主力合約AL706收于19590元，較上周收盤價(jià)19320元上漲270元。

倫敦鋁的價(jià)格受到LME庫存繼承增加及現(xiàn)貨升水消散，并轉(zhuǎn)為貼水的影響。國內(nèi)鋁價(jià)走勢更加疲弱，幾乎沒有像樣的反彈，反映了國內(nèi)市場對于供給增加的擔(dān)憂。年初不包括中國的全球鋁產(chǎn)量適度上漲，而中國鋁產(chǎn)量大幅上漲，國內(nèi)產(chǎn)量大幅增加仍然對價(jià)格構(gòu)成壓力。

盡管國內(nèi)產(chǎn)量增加較快，但消耗量同樣有較大增加，除了反映在工業(yè)生產(chǎn)等方面的數(shù)據(jù)外，重要表現(xiàn)在鋁成品出口增加。

中國鋁業(yè)調(diào)高氧化鋁價(jià)格。3月21日，中國鋁業(yè)將氧化鋁的現(xiàn)貨價(jià)由每噸3600元調(diào)升至3900元,調(diào)升幅度為8.3%。中國鋁業(yè)再次進(jìn)步氧化鋁價(jià)格，雖然從成本方面對鋁價(jià)有肯定支撐，但同時(shí)也反映出國內(nèi)鋁產(chǎn)量增加的潛能依然較大，將來國內(nèi)供給增加對價(jià)格產(chǎn)生的壓力依然很大。

盡管當(dāng)局在曩昔對鋁行業(yè)執(zhí)行了一系列的調(diào)控政策，包括嚴(yán)酷準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，嚴(yán)酷新上電解鋁項(xiàng)目，限定現(xiàn)有企業(yè)盲目擴(kuò)大產(chǎn)能，禁止建設(shè)年產(chǎn)能低于10萬噸鋁工廠，并且去年11 月起，電解鋁出口關(guān)稅由5%上調(diào)至15%、將鋁板帶和型材出口退稅由13%降落至11%，將原鋁、鋁合金和廢鋁列入加工貿(mào)易禁止類目錄等等，但電解鋁產(chǎn)量、鋁材出口量仍然保持高速增加，鋁錠變形出口情況緊張。因?yàn)槟壳颁X材出口的鋁材技術(shù)含量低，仍然沒有改變資源出口實(shí)質(zhì)，壓縮資源性產(chǎn)品出口規(guī)模，已經(jīng)成為經(jīng)濟(jì)調(diào)整的緊張環(huán)節(jié)，不排除當(dāng)局對電解鋁和鋁材行業(yè)進(jìn)一步采取緊縮性政策的可能。

綜上所述，政策調(diào)控壓抑產(chǎn)能并縮減出口，質(zhì)料價(jià)格趨升，鋁價(jià)后市穩(wěn)步上行。



鋅 向上突破

本周倫鋅強(qiáng)勁回升，滬鋅聯(lián)動走強(qiáng)，終盤主力合約ZN707收于31385元，較上周收盤價(jià)29390元大幅上漲1995元。

一向以來，鋅被認(rèn)為是資源類產(chǎn)品，隸屬高污染、高耗能、能源型產(chǎn)品等國家漸漸限定的范疇。鋅及鋅合金出口退稅率在中國加入WTO之后漸漸降落，2003年10月鋅及鋅合金出口退稅從原來的15%降落到11%，2005年5月1日起進(jìn)一步降落到8%，2006年1月1日起所有精鋅出口退稅降落到5%。從2006年5月1日起，除99.995%的精鋅保持5%的出口退稅之外，其他精鋅和鋅合金退稅都被取消。
2004年至2005年，鋅產(chǎn)品除氧化鋅以外，其他產(chǎn)品均為凈進(jìn)口，不過2006年因?yàn)殇\價(jià)暴漲以及內(nèi)外價(jià)差擴(kuò)大，精鋅出口量，增長進(jìn)口削減。2006年，國內(nèi)共出口34萬噸精鋅，精鋅凈出口7228噸，鋅精礦凈進(jìn)口82.8萬噸，鋅合金凈進(jìn)口19.8萬噸，鋅材凈進(jìn)口4萬噸。與此同時(shí)，國內(nèi)鋅表觀消耗量達(dá)約340萬噸，比2005年增加約10%。
預(yù)計(jì)今年市場需求還將增加10%左右。2007年以來，因?yàn)閲鴥?nèi)浩繁雞窩礦產(chǎn)能快速增長，以及內(nèi)外價(jià)差保持高位，精鋅出口量大幅增加。海關(guān)最新數(shù)據(jù)表現(xiàn)，2007年2月精煉鋅出口高達(dá)4.79萬噸，同比增加274%，1-2月累計(jì)出口11.93萬噸，同比增加405%。
綜上所述，出口強(qiáng)勁，供需利多，鋅價(jià)還將持續(xù)上升。



通聯(lián)期貨，施海，6日

來源:上海有色金屬網(wǎng)