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在最新宣布的二季度貨幣政策實(shí)行報(bào)告中，中國(guó)人民銀行顯明吐露出對(duì)通脹的擔(dān)憂：當(dāng)前物價(jià)上漲并非僅受偶發(fā)或一時(shí)性因素影響，通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)趨于上升。對(duì)此，專家們透露表現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)由偏快轉(zhuǎn)向周全過(guò)熱的特性將在價(jià)格方面得到表現(xiàn)，鑒于通脹壓力賡續(xù)加大，貨幣政策應(yīng)該將穩(wěn)固物價(jià)放在更緊張的位置，加快升值和加息步伐在所難免。 >>>細(xì)致內(nèi)容

通脹壓力必要高度關(guān)注

在此次貨幣政策實(shí)行報(bào)告中，央行花了很大文字用在通脹題目上。報(bào)告認(rèn)為，本輪價(jià)格上漲是多種因素綜合作用的效果，有成本推動(dòng)的因素，也有需求拉動(dòng)的因素，還有結(jié)構(gòu)性因素。

從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)分析，2007年上半年食品價(jià)格上漲是推動(dòng)CPI上漲的重要?jiǎng)恿Α，F(xiàn)實(shí)上，此次糧食、肉禽蛋價(jià)格的較快上漲均始于2006年11月，但糧食價(jià)格漲幅在一系列政策措施的作用下漸趨穩(wěn)固，而肉禽及其成品價(jià)格從2007年4月份以來(lái)屢創(chuàng)新高。目前，前期糧食和肉禽蛋價(jià)格的上漲已漸漸傳導(dǎo)到下流食品加工、餐飲等行業(yè)，因此央行提示，有需要高度關(guān)注價(jià)格傳導(dǎo)題目，防止價(jià)格周全上漲。

在分析當(dāng)前物價(jià)走勢(shì)時(shí)，有不少專家認(rèn)為，剔除食品等因素外，我國(guó)核心CPI漲幅只有1%左右，因此通脹壓力并不大。對(duì)此，央行卻認(rèn)為，從我國(guó)現(xiàn)實(shí)情況看，分析價(jià)格形勢(shì)時(shí)，不應(yīng)只關(guān)注剔除食品的核心CPI，對(duì)食品價(jià)格變動(dòng)的影響也須予以充足正視。食品價(jià)格的持續(xù)上漲或維持高位，會(huì)增長(zhǎng)居民的生活成本，誘發(fā)高通脹預(yù)期，可能導(dǎo)致成本推進(jìn)型的通貨膨脹。此外，當(dāng)前我國(guó)的食品價(jià)格上漲與糧價(jià)上漲關(guān)系密切，而糧食價(jià)格上漲除了受天氣和天然災(zāi)難等因素影響外，還與我國(guó)耕地面積削減、務(wù)農(nóng)勞動(dòng)力削減和工業(yè)用糧快速增加密切相干。這些信息對(duì)貨幣政策具有緊張意義。

申銀萬(wàn)國(guó)證券高級(jí)宏觀經(jīng)濟(jì)分析師李慧勇透露表現(xiàn)，目前這種價(jià)格上漲的態(tài)勢(shì)已經(jīng)對(duì)居民消耗意愿和投資意愿產(chǎn)生影響，物價(jià)和民生最痛癢相關(guān)，因此必須把防止通脹和穩(wěn)固物價(jià)放在更緊張的位置。他預(yù)計(jì)全年CPI在4%-4.5%之間，下半年CPI不會(huì)低于5%，三季度預(yù)計(jì)達(dá)到5.8%，四季度雖會(huì)有所回落但預(yù)計(jì)也將達(dá)到5.5%。

加快加息升值步伐

多位專家預(yù)計(jì)，在通脹壓力賡續(xù)上升的情況下，央行加快加息步伐已是在所難免。

安信證券高善文認(rèn)為，央行提出要關(guān)注團(tuán)體CPI而非核心CPI從一個(gè)側(cè)面注解，央行感受到一些壓力，這也暗示，假如團(tuán)體物價(jià)水平繼承上漲，央行可能仍然傾向于加息。雖然他一向認(rèn)為，加息并不能增長(zhǎng)豬肉的供應(yīng)，也不可能克制對(duì)豬肉的需求；但是，加息能夠降低通貨膨脹預(yù)期，而且還有助于改變負(fù)利率的情況。他展望，央行在2—3個(gè)月內(nèi)再次加息的可能性照舊比較大。

更有專家預(yù)計(jì)，最早在9、10月份央行還會(huì)加息一次。李慧勇甚至預(yù)計(jì)，將來(lái)將加息三次，從而將利率水平進(jìn)步到4.2%。

但高善文對(duì)持續(xù)加息也有疑慮。他認(rèn)為，如今由于物價(jià)水平高就加息，那么等到物價(jià)水平降落是否還要降息呢？因此，央行在考慮加息時(shí)應(yīng)該會(huì)有所權(quán)衡。國(guó)泰君安固定收益分析師林朝暉也認(rèn)為，我國(guó)加息有可能會(huì)受到國(guó)際利率市場(chǎng)利率水平的克制，因此價(jià)格手段可能受困，數(shù)量手段運(yùn)用的比例會(huì)有所進(jìn)步，這包括定向央票、央行公開(kāi)市場(chǎng)操作等手段可能都會(huì)運(yùn)用。另一方面，假如加息的話，可能會(huì)出現(xiàn)非對(duì)稱加息的情況，即存款利率加的比較多，而貸款利率加的比較少。

此外，加快人民幣升值步伐也能在肯定程度上克制價(jià)格上漲壓力。央行報(bào)告里就透露表現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)學(xué)的理論分析和各國(guó)的實(shí)踐均注解，本幣升值有利于克制國(guó)內(nèi)通貨膨脹，其傳導(dǎo)途徑重要通過(guò)改善進(jìn)口品國(guó)內(nèi)價(jià)格和貿(mào)易條件等。雖然這種傳導(dǎo)會(huì)存在肯定的時(shí)滯，但長(zhǎng)期來(lái)看，名義有用匯率轉(zhuǎn)變會(huì)對(duì)零售物價(jià)指數(shù)和生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)產(chǎn)生顯明影響。有專家預(yù)計(jì)，今年人民幣升值速度有望超過(guò)6%，到年底人民幣兌美元將達(dá)到7.3的水平。

也有專家建議，還應(yīng)加大對(duì)當(dāng)局調(diào)價(jià)的管制。對(duì)一部分由當(dāng)局管制的價(jià)格，可以通過(guò)對(duì)漲價(jià)幅度和時(shí)機(jī)的把握從而達(dá)到穩(wěn)固物價(jià)的目的。（中國(guó)證券報(bào)）