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SMM 11月3日訊：

銅：上周五，美元走強(qiáng)持續(xù)打壓大宗商品市場(chǎng)以及投資者買興，并從肯定程度上蓋過(guò)日本進(jìn)一步擴(kuò)大其大規(guī)模貨幣放松政策的影響。日本央行周五進(jìn)一步擴(kuò)大其大規(guī)模貨幣放松政策，令全球金融市場(chǎng)大感不測(cè)，全球股市大漲，道指與標(biāo)普指數(shù)創(chuàng)新高。不過(guò)，隨著美元的持續(xù)走強(qiáng)，并突破87點(diǎn)關(guān)口，大宗商品紛紛回落，黃金下跌2.3%，原油下跌0.7%，倫銅在此壓力下承壓走低，并回落至日內(nèi)低位6628美元/噸，最終收?qǐng)?bào)6711美元/噸。上午，匯豐銀行與Markit宣布的數(shù)據(jù)表現(xiàn)，中國(guó)10月匯豐制造業(yè)PMI回升至50.4，初值為50.4，前值50.2。與此同時(shí)，上周六宣布的中國(guó)10月官方制造業(yè)PMI不測(cè)下滑至50.8，創(chuàng)5月以來(lái)新低。產(chǎn)出和新增訂單增速放緩至5個(gè)月新低;新增出口訂單增速創(chuàng)6月以來(lái)新低;輸入成本和產(chǎn)出價(jià)格均大幅下滑。數(shù)據(jù)宣布后各品種反應(yīng)都較為平淡，黃金白銀微幅上漲但力度不大，美原油維持小幅整頓，中國(guó)商品價(jià)格略微回升，滬深股市沖高回落但不改上升趨勢(shì)，國(guó)債期貨價(jià)格快速走低，但將來(lái)對(duì)中國(guó)當(dāng)局的刺激預(yù)期仍然強(qiáng)烈。倫銅沿日均線漸漸企穩(wěn)，受制6700美元整數(shù)關(guān)口，高位止步6720美元/噸，下方于6680美元一線暫得支持。截止北京時(shí)間17:00，倫銅6697美元/噸，美元87.09。稍晚將宣布德國(guó)10月Markit制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)終值、歐元區(qū)10月Markit制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)終值，美國(guó)將宣布10月Markit制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)以及10月Markit制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)、9月?tīng)I(yíng)建付出月率，倫銅仍舊在6700美元附近糾結(jié)。

受累于美元強(qiáng)勢(shì)令倫銅回落，上周五滬期銅追隨承壓，主力合約開(kāi)于47630元/噸，隨后快速下滑，重心下沉到47300元一線，盤(pán)間測(cè)低位47100元/噸，最終收?qǐng)?bào)47220元/噸，下跌220元/噸。倉(cāng)量方面，主力合約增長(zhǎng)量激增至25萬(wàn)手，持倉(cāng)量激增13676手，拋壓力量有所加強(qiáng)。日內(nèi)中國(guó)PMI數(shù)據(jù)基本如預(yù)期，銅價(jià)受影響有限，僅在開(kāi)盤(pán)后將整頓重心小幅上抬至47400元一線，高位受阻47500元附近，尾盤(pán)滬期銅再度回落，收?qǐng)?bào)47300元/噸，下跌140元/噸，跌幅0.3%。倉(cāng)量方面，主力合約成交量增長(zhǎng)74028手，持倉(cāng)量增長(zhǎng)13138手，滬期銅運(yùn)行較外盤(pán)弱勢(shì)，逢高試空壓力仍顯明，技術(shù)面體現(xiàn)糾結(jié)，等待外盤(pán)進(jìn)一步指引。

現(xiàn)貨市場(chǎng)，滬期銅低位回升，但市場(chǎng)氛圍鄭重，進(jìn)入11月交易日后市場(chǎng)資金壓力改善，持貨商早市欲繼承堅(jiān)挺上周五水平出貨，但市場(chǎng)認(rèn)可度低，現(xiàn)銅升水隨即快速回落，且交投近午間亦未現(xiàn)改善，報(bào)升水10元/噸至升水80元/噸，平水銅成交價(jià)格48200元/噸-48240元/噸，升水銅成交價(jià)格48220元/噸-48280元/噸，濕法銅難覓貨源，與平水銅無(wú)價(jià)差，中心商無(wú)操作空間，下流保持剛需，未見(jiàn)顯明買興，交投清淡，團(tuán)體成交差。午后滬期銅走勢(shì)維穩(wěn)，現(xiàn)銅基本維持午間升貼水狀況，主流報(bào)升水20元/噸-升水80元/噸，成交價(jià)小跌至48170元/噸-48280元/噸，交投依然清淡。

經(jīng)過(guò)今日的弱勢(shì)運(yùn)行后，本周銅價(jià)將出現(xiàn)怎樣的走勢(shì)呢？根據(jù)SMM本周調(diào)研，市場(chǎng)態(tài)度多趨于鄭重。有60%業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為銅價(jià)將維持區(qū)間震動(dòng)，倫銅在6680美元/噸-6750美元/噸，滬期銅在47300元/噸-48000元/噸。國(guó)內(nèi)方面，上周A股市場(chǎng)仍然維持強(qiáng)勢(shì)格局，滬深指延續(xù)拉出4根陽(yáng)線，滬指強(qiáng)勢(shì)突破2400點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，并創(chuàng)出20個(gè)月以來(lái)的新高，深成指同步創(chuàng)反彈新高。今日股市連續(xù)漲勢(shì)，但午后反彈動(dòng)能顯明不足，并未連續(xù)之前幾日午后強(qiáng)勢(shì)走強(qiáng)的態(tài)勢(shì)?？傮w來(lái)看，大盤(pán)在經(jīng)歷了快速拉升的一周之后，獲利盤(pán)劇增，股市在高位震動(dòng)調(diào)整時(shí)也許率事件，近期需鄭重。在如許的情況下，國(guó)內(nèi)股市將對(duì)期銅上下空間有所牽制。周一中國(guó)10月制造業(yè)PMI為50.8，比上個(gè)月回落0.3，匯豐PMI增0.2至 50.4，但除就業(yè)和庫(kù)存外分項(xiàng)數(shù)據(jù)都回落，數(shù)據(jù)仍不樂(lè)觀。最新新聞，近期多個(gè)城市進(jìn)步公積金貸款額度，公積金調(diào)整對(duì)剛需性住宅市場(chǎng)形成支撐，但目前庫(kù)存處于歷史高位，剛需仍是調(diào)控對(duì)象，對(duì)于第四季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)預(yù)期市場(chǎng)分歧較大；國(guó)內(nèi)刺激政策效應(yīng)傳遞至銅需求尚需時(shí)日，四季度難有優(yōu)秀體現(xiàn)；技術(shù)面，倫銅與滬期銅糾結(jié)在各大均線之間，倫銅上方顯明受制于6800美元關(guān)口，下方均線仍有支持，滬期銅走勢(shì)偏弱，整頓走勢(shì)更為顯明，技術(shù)指標(biāo)也紛紛斂口趨于向下，壓力加強(qiáng)，呈現(xiàn)上有阻力下有支持的格局?，F(xiàn)貨市場(chǎng)，盡管滬倫比值下滑令進(jìn)口銅報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，但隨著下流接貨積極性不高，雙方呈現(xiàn)拉鋸狀況，且因?yàn)闊拸S在四季度加大馬力生產(chǎn)，市場(chǎng)供給壓力在短期將有漸漸釋放市場(chǎng)，升水有趨于收窄的趨勢(shì)，對(duì)期銅支持性削弱。所以，本周銅價(jià)將維持震動(dòng)走勢(shì)。

另外，有36%的業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為銅價(jià)將出現(xiàn)回落走勢(shì)，倫銅下滑至6650美元一線下方，滬期銅測(cè)試47000元關(guān)口支持。受美聯(lián)儲(chǔ)不測(cè)鷹派政策聲明及日銀放寬貨幣政策提振，美元指數(shù)上周大幅飆升，其中美元/日元上周五創(chuàng)18個(gè)月來(lái)最佳單日體現(xiàn)。美聯(lián)儲(chǔ)(FED)上周發(fā)布的政策聲明基調(diào)強(qiáng)硬，而日本的貨幣政策走向恰恰相反。本周結(jié)束購(gòu)債計(jì)劃的美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)經(jīng)濟(jì)的評(píng)論令其會(huì)較預(yù)期提前升息的預(yù)期升溫。因?yàn)闅W元區(qū)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲弱，歐洲央行(ECB)也將不得不采取更多舉措。美國(guó)數(shù)據(jù)一枝獨(dú)秀，而歐元區(qū)和中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景彎曲勉強(qiáng)，大幅推升美元走上87點(diǎn)高位，同時(shí)各大新興經(jīng)濟(jì)體貨幣正直幅貶值，投資者正在喪失對(duì)依靠大宗商品的新興經(jīng)濟(jì)體貨幣的偏好，進(jìn)一步支持美元高位震動(dòng)，美元短期難顯弱勢(shì)，銅價(jià)將因此承壓。此外，之前國(guó)外礦山賡續(xù)爆出的罷工新聞，雖一度支持銅價(jià)，但近期罷工警報(bào)漸漸解除，支持銅價(jià)的利好正消退散盡，銅供給過(guò)剩的局面連續(xù)，銅價(jià)將重回下跌趨勢(shì)。國(guó)內(nèi)方面，制造業(yè)PMI回落注解臨近年底，企業(yè)迫于資金壓力，對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)運(yùn)動(dòng)做策略性調(diào)整，也對(duì)企業(yè)接單排產(chǎn)有肯定影響，短期內(nèi)國(guó)內(nèi)實(shí)體企業(yè)訂單仍面臨下行壓力，反映到現(xiàn)貨市場(chǎng)，團(tuán)體下流買興較低，高價(jià)位難被市場(chǎng)認(rèn)可；同時(shí)國(guó)內(nèi)融資需求因?yàn)殂y行制約，四季度難有改善，所以在供大于求的背景下，銅價(jià)體現(xiàn)難以走高。

同時(shí)，有4%的業(yè)內(nèi)人士看漲銅價(jià)，認(rèn)為倫銅有望站穩(wěn)6750美元一線，滬期銅躍上48000元平臺(tái)。本周將迎來(lái)美國(guó)非農(nóng)就業(yè)報(bào)告和失業(yè)率，以及周五的耶倫講話，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)10月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)將繼承維持在23-24萬(wàn)人之間，耶倫還將在周五(11月7日)就“自金融危急以來(lái)的貨幣政策”發(fā)表講話。按此前情況估計(jì)，耶倫一樣平常在非官方場(chǎng)合的講話內(nèi)容都較為溫文，團(tuán)體預(yù)計(jì)數(shù)據(jù)仍趨于樂(lè)觀，加上美股維持強(qiáng)勢(shì)走向，對(duì)銅價(jià)形成正面推動(dòng)作用，有望出現(xiàn)反彈。國(guó)內(nèi)方面，基礎(chǔ)建設(shè)正在加快步伐，從SMM調(diào)研效果來(lái)看，近期銅材和線纜企業(yè)開(kāi)工漸漸回暖，企業(yè)反映現(xiàn)今各地當(dāng)局在鐵路、電網(wǎng)扶持力度加大，新能源汽車行業(yè)也體現(xiàn)優(yōu)秀，同時(shí)進(jìn)入年底由于上半年企業(yè)開(kāi)工較低，四季度或有沖刺年度計(jì)劃的需求，同時(shí)新疆，遼寧等地一些企業(yè)進(jìn)入冬季，近期內(nèi)將會(huì)有趕工期交單征象，也表現(xiàn)出銅需求短期內(nèi)或?qū)⒂兴仙?br>
鋁：隔夜倫鋁開(kāi)2021美元/噸，高至2049.8美元/噸，尾盤(pán)高位震動(dòng)為主，收2037美元/噸。今日倫鋁開(kāi)2035美元/噸，盤(pán)間團(tuán)體重心繼承小幅上揚(yáng)，歐美時(shí)段初高位震動(dòng)為主，截止北京時(shí)間18:30，倫鋁2050美元/噸，晚間將相繼宣布?xì)W元區(qū)和美國(guó)的PMI數(shù)據(jù)，倫鋁鞏固2050美元/噸高位。

主力1501合約夜盤(pán)開(kāi)13995元/噸，上方14000元/噸整數(shù)關(guān)口壓力較大，盤(pán)間重心小幅下沉盤(pán)整，收13980元/噸。今日中國(guó)10月匯豐制造業(yè)PMI吻合預(yù)期，金屬等相干市場(chǎng)反應(yīng)平淡，主力早盤(pán)再度短暫沖高14035元/噸后震動(dòng)回落至萬(wàn)四關(guān)口下方盤(pán)整，收13980元/噸，成交量為85230手，持倉(cāng)量增長(zhǎng)6324手至159246手。14000元/噸整數(shù)關(guān)口壓力顯明，缺乏持續(xù)利好新聞，主力成功突破仍需做反復(fù)測(cè)試。

滬鋁當(dāng)月延續(xù)兩日大幅上行，高至13880元/噸，上方遇阻30日均線高位盤(pán)整，現(xiàn)貨市場(chǎng)上海主流成交在13790-13810元/噸，貼水70元/噸至貼水50元/噸，無(wú)錫主流成交在13790-13810元/噸，杭州主流成交在13810-13820元/噸，現(xiàn)貨大幅上漲并未激發(fā)持貨商大量出貨熱情，市場(chǎng)供給團(tuán)體較上周小幅增長(zhǎng)，持貨商看漲情緒顯明，日內(nèi)報(bào)價(jià)普遍較為堅(jiān)持，而下流月初資金釋放，接貨有增，成交維持穩(wěn)固。午后滬鋁當(dāng)月繼承盤(pán)整，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)持穩(wěn)，市場(chǎng)有零星補(bǔ)貨成交。

滬期鋁本周上海有色網(wǎng)（SMM）針對(duì)28家電解鋁企業(yè)及貿(mào)易商進(jìn)行了調(diào)研，調(diào)研效果表現(xiàn)，企業(yè)對(duì)將來(lái)鋁價(jià)持鄭重樂(lè)觀態(tài)度，無(wú)人看跌，有43%的企業(yè)認(rèn)為本周現(xiàn)貨將持平，在13750-13820元/噸附近；有57%的企業(yè)認(rèn)為本周現(xiàn)貨將上漲至13850元/噸附近。

認(rèn)為本周價(jià)格將持平的企業(yè)給出的緣故原由包括：1.雖然倫鋁近期走勢(shì)較好，但是美元高位壓抑之下倫鋁再上壓力較大，本周區(qū)間盤(pán)整在2000-2040美元/噸。3.國(guó)內(nèi)滬期鋁主力沖高14000元/噸上方拋壓顯明，加上國(guó)內(nèi)基本面較弱，上行阻力大，本周區(qū)間震動(dòng)在13900-14050元/噸。3.現(xiàn)貨市場(chǎng)到貨量穩(wěn)固，持貨商也需方月初資金釋放需求增長(zhǎng)，但沒(méi)有囤貨意愿，現(xiàn)貨采購(gòu)仍然受限，本周現(xiàn)貨價(jià)格高位盤(pán)整在13760-13820元/噸之間。

認(rèn)為本周價(jià)格將上漲的企業(yè)給出的緣故原由包括：1.倫鋁強(qiáng)勢(shì)上破整數(shù)關(guān)口和60日均線阻力上行，并且技術(shù)指標(biāo)KDJ、MADC悉數(shù)金叉，助推倫鋁繼承上行，本周運(yùn)行2020-2070美元/噸。2.倫鋁體現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，繼承帶動(dòng)國(guó)內(nèi)期鋁增倉(cāng)上行，投資者看漲情緒漸增，本周繼承上沖運(yùn)行14000-14100元/噸。3.現(xiàn)貨市場(chǎng)持貨商并未有逢高甩貨情況，相反現(xiàn)貨貼水保持漸漸收窄的跡象，注解對(duì)近期現(xiàn)貨走勢(shì)存有信念，并且成交報(bào)價(jià)較為堅(jiān)持，將來(lái)在中心商的參與下現(xiàn)貨或繼承走高至13850元/噸附近。

鉛：上周五日本央行不測(cè)擴(kuò)大刺激政策，美元突破87關(guān)口，倫鉛沖高回落終收于2005.3美元/噸，跌7.5美元/噸。今開(kāi)于2010美元/噸，亞洲時(shí)段宣布中國(guó)10月匯豐采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)終值，與預(yù)期值持平，倫鉛緩慢上行最高至2020美元/噸，歐美時(shí)段沖高受阻，回落于2008—2016美元/噸窄幅區(qū)間整頓，截止17：10，倫鉛運(yùn)行于2010美元/噸。倫鉛再次受壓于5日均線之下，底部位置有待進(jìn)一步鞏固測(cè)試。

目前滬鉛團(tuán)體多空分歧增大，成交量激增。主力1501合約昨收于13600元/噸，跌65元/噸，今開(kāi)盤(pán)后運(yùn)行重心下移，早盤(pán)窄幅運(yùn)行于13550-13570元/噸，尾盤(pán)收盤(pán)前下挫吸引逢低買盤(pán)進(jìn)入，終收于13515元/噸，跌150元/噸。全日成交6918手，持倉(cāng)量大增1890手。滬鉛當(dāng)月合約今日收于13370元/噸，因與現(xiàn)貨存在200元/噸的差價(jià)，部分投資者也增長(zhǎng)了逢低購(gòu)買，持倉(cāng)量增長(zhǎng)718手。

現(xiàn)貨市場(chǎng)，今馳宏、銅冠、南方、恒邦13560-13570元/噸，對(duì)滬期鉛主力1501合約由上周五的貼水40元/噸轉(zhuǎn)為平水，豫光倉(cāng)單對(duì)1411合約升水100元/噸，成交在13550元/噸，豫北報(bào)對(duì)1411合約升水80元/噸。馳宏、恒邦煉廠出貨，煉廠貨源團(tuán)體不多，但加上倉(cāng)單，現(xiàn)貨供過(guò)于求；在美元強(qiáng)勢(shì)攀升，大宗商品均下挫的影響下，目前下流對(duì)后期鉛價(jià)走勢(shì)并不看好，進(jìn)而影響現(xiàn)貨采購(gòu)，成交清淡。

鉛價(jià)在今日已創(chuàng)下4年最低，對(duì)于周內(nèi)鉛價(jià)SMM對(duì)業(yè)內(nèi)30位業(yè)內(nèi)人士進(jìn)行了調(diào)研。效果表現(xiàn)，67%的業(yè)內(nèi)人士繼承看空，倫鉛低至1970美元/噸，現(xiàn)鉛13500-13600元/噸。目前下跌的壓力重要來(lái)自于宏觀方面。美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，美元升值，而歐元區(qū)、中國(guó)、日本等幾大經(jīng)濟(jì)面子臨的都是經(jīng)濟(jì)增速放緩，日本就敏捷在周五時(shí)就不測(cè)擴(kuò)大QQE, 因此短期甚至中期內(nèi)美元處于被動(dòng)上漲趨勢(shì)，原油、黃金等美元計(jì)價(jià)品種早已下跌，而金屬跌幅卻較小，在美元快速飆升的背景下，金屬或迎來(lái)一輪補(bǔ)跌，尤其是針對(duì)基本面本已微弱的鉛亦難以避免?；久娣矫?，倉(cāng)單貨源大量流出，廣東仍有近5萬(wàn)噸的倉(cāng)單，目前價(jià)格還能對(duì)當(dāng)月升水50元/噸左右，而到1502合約之后只能貼水130元/噸，故倉(cāng)單持有者出貨積極，此舉不僅打壓廣東現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格，更使得冶煉廠轉(zhuǎn)而增長(zhǎng)對(duì)上海發(fā)貨，輻射江浙等緊張鉛消耗地。

6%的看漲人數(shù)預(yù)計(jì)倫鉛小幅上漲至2020-2030美元/噸，現(xiàn)鉛13600-13650元/噸。首先從宏觀面來(lái)說(shuō)，目前全球?qū)u漸進(jìn)入寬松格局，歐元區(qū)、日本、中國(guó)為提振國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)漸漸釋放流動(dòng)性，此舉將提振金屬價(jià)格，雖然在美元上漲的背景下，基本金屬承壓，但從目前鋅銅等品種來(lái)看，關(guān)聯(lián)性已經(jīng)很弱，預(yù)計(jì)市場(chǎng)熱點(diǎn)很快切換到流動(dòng)性帶來(lái)的樂(lè)觀情緒中。其次從鉛自己來(lái)看，北美市場(chǎng)鉛錠供給嚴(yán)重，國(guó)內(nèi)鉛已跌破成本支持，這都對(duì)國(guó)內(nèi)外鉛價(jià)起到支持；技術(shù)面上倫鉛的月線、周線均處于BOLL通道的下軌，有上抬跡象，鉛價(jià)存在上漲理由，只是受制于金融屬性的限定，上漲空間十分有限。

剩余27%的業(yè)內(nèi)人士看平。綜合以上雙方觀點(diǎn)，認(rèn)為鉛依然滯漲抗跌。宏觀上偏空，但滬鉛目前已至震動(dòng)區(qū)間下沿，下跌空間有限，維持震動(dòng)整頓。

鋅：上周五，倫鋅開(kāi)于2294美元/噸，重心震動(dòng)上行至兩周內(nèi)新高2331美元/噸，尾盤(pán)重心小幅回落，終收2310美元/噸，漲14美元/噸，漲幅0.61%。在周邊市場(chǎng)的拖累下，倫鋅上攻動(dòng)能乏力。亞洲時(shí)段，美元高開(kāi)強(qiáng)勢(shì)整頓，施壓基本金屬，倫鋅開(kāi)于2302.5美元/噸，震動(dòng)整頓于2300-2318美元/噸區(qū)間，截止至18:00，倫鋅摸高2324美元，報(bào)2322美元/噸，漲10美元/噸，漲幅0.43%。倫鋅站于60日均線及2300美元/噸整數(shù)關(guān)口上方，各路均線開(kāi)口向上，MACD由綠轉(zhuǎn)紅，不過(guò)倫鋅延續(xù)兩日上方收出一根上引線，加之逼近前期平臺(tái)上沿，短線考驗(yàn)持續(xù)上舉措能的連續(xù)性。

上周五，滬期鋅主力1501合約開(kāi)于16895元/噸，開(kāi)盤(pán)后敏捷下探至16770元/噸，多頭買盤(pán)推動(dòng)盤(pán)間快速摸高至16940元/噸周圍高點(diǎn)，終收16820元/噸，漲95元/噸，漲幅0.57%。成交量增長(zhǎng)72188手至25.4萬(wàn)手，持倉(cāng)量增10790手至18.5萬(wàn)手周圍新高。今日滬期鋅主力1501合約開(kāi)于16820元/噸，上方17000元/噸整數(shù)關(guān)口壓力凸顯，滬期鋅主力上行壓力增大。早盤(pán)小幅摸高至16905元/噸后受阻，盤(pán)間走勢(shì)偏弱，回吐上周五夜盤(pán)部分漲幅，最終收于16775元/噸，上漲50元/噸，漲幅為0.3%，成交量增26606手至423844手，持倉(cāng)量增586手至174804手。滬期鋅主力上方面臨萬(wàn)七關(guān)口壓力，上漲動(dòng)能有所削弱，短線在倫鋅走勢(shì)偏強(qiáng)的支持下有望繼承測(cè)試上方壓力，不過(guò)因?yàn)槊涝膹?qiáng)勢(shì)體現(xiàn)，成功突破的難度較大。

現(xiàn)貨市場(chǎng)，今日0#鋅主流成交16970-17100元/噸，0#現(xiàn)鋅對(duì)滬期鋅1412合約升水180-280元/噸，對(duì)滬期鋅主力1501合約升水190-280元/噸附近，1#鋅16900-16940元/噸，較0#品牌價(jià)差拉大至100-120元/噸附近。滬期鋅主力1501合約開(kāi)盤(pán)后重心回落至16800元/噸震動(dòng)整頓，0#鋅現(xiàn)貨升水較周五轉(zhuǎn)變不大，尾盤(pán)小幅擴(kuò)大10元/噸，成交不佳。冶煉廠17000元/噸上方出貨意愿積極，不過(guò)豫光雙燕因檢修或設(shè)備等題目，0#鋅到貨量偏少于通俗品牌，價(jià)差保持百元附近；貿(mào)易商上周五下戰(zhàn)書(shū)市場(chǎng)拋貨積極，本周資金略有緩解，出貨情緒回穩(wěn)，現(xiàn)貨升水持穩(wěn)于180-270元/噸附近；月初，除個(gè)別下流按需采購(gòu)，其余在現(xiàn)鋅萬(wàn)七之上情緒趨鄭重，加之北方市場(chǎng)因APEC會(huì)議大量關(guān)停，終端需求疲軟拖累市場(chǎng)成交，團(tuán)體成交不佳。0#雙燕成交17070-17100元/噸對(duì)1501合約升水270-290元/噸；0#豫光成交17050-17080元/噸附近升水250-270元/噸；0#麒麟、秦鋅、久隆、新貨白銀成交17010-17060元/噸附近升水220-240元/噸；0#舊貨白銀、鐵峰、寶徽成交16970-17020元/噸升水180-200元/噸。午后，滬期鋅主力重心小幅回落至16780元/噸附近，但市場(chǎng)接貨情緒趨弱，現(xiàn)貨升水?dāng)U大有限，較午前升水基本持平。

上周倫鋅震動(dòng)走高，上方成功突破2300美元/噸整數(shù)關(guān)口，本周倫鋅能否連續(xù)漲勢(shì)呢？對(duì)此SMM對(duì)三十名業(yè)內(nèi)人士進(jìn)行調(diào)研，了解到：

37%對(duì)本周鋅價(jià)持鄭重態(tài)度，認(rèn)為本周鋅價(jià)將維持區(qū)間震動(dòng)走勢(shì)，倫鋅運(yùn)行于區(qū)間2280-2320美元/噸，滬期鋅主力1501合約運(yùn)行于16650-16900元/噸。上周美聯(lián)儲(chǔ)公布正式結(jié)束QE，此次美聯(lián)儲(chǔ)的態(tài)度略顯強(qiáng)硬，承認(rèn)勞動(dòng)力市場(chǎng)正在改善，并且也能從美國(guó)3季度GDP等偏好的數(shù)據(jù)中得到印證，因此美元再顯強(qiáng)勢(shì)，并且一舉創(chuàng)下2010年7月以來(lái)的新高，利空金屬。不過(guò)因?yàn)殇\的長(zhǎng)期基本面偏強(qiáng)，遠(yuǎn)期鋅礦的供給預(yù)期將出現(xiàn)短缺，因此在前期倫鋅跌幅偏大后上周出現(xiàn)一波回補(bǔ)修正行情。結(jié)合宏觀面及基本面多空交織的局面，預(yù)計(jì)本周鋅價(jià)體現(xiàn)將較為糾結(jié)，上周末上方收出一根較長(zhǎng)上引線，本周進(jìn)一步上行壓力較大，下方多條均線暫有支持，短線將繼承震動(dòng)格局。

26%看漲本周鋅價(jià)，認(rèn)為倫鋅將繼承上漲至前期高點(diǎn)2350美元/噸附近，而滬期鋅主力1501合約上測(cè)17000元/噸整數(shù)關(guān)口?？礉q的市場(chǎng)人士認(rèn)為本周宣布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將相對(duì)偏多，緩解此前因QE退出美元上漲造成的擔(dān)憂，其中，中國(guó)近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)體現(xiàn)回暖表現(xiàn)繼7、8月疲軟之后經(jīng)濟(jì)有所復(fù)蘇，本周數(shù)據(jù)有望繼承改善；美國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)改善令下周美國(guó)制造業(yè)PMI預(yù)期向好，上周美聯(lián)儲(chǔ)措辭一定就業(yè)市場(chǎng)在漸漸改善，預(yù)期本周非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)利多。此外，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)在料想之內(nèi)，再度惡化可能性有限。因此，本周經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好有望提振市場(chǎng)。此外，倫鋅庫(kù)存持續(xù)降落，近期廣東、天津、上海三地庫(kù)存持續(xù)降低，其中，廣東庫(kù)存創(chuàng)5年來(lái)新低，也對(duì)鋅價(jià)形成支持?，F(xiàn)貨方面，月初市場(chǎng)資金面嚴(yán)重得到緩解，下流企業(yè)采購(gòu)積極性將有所提拔，支持現(xiàn)貨升水。

37%看跌本周鋅價(jià)，認(rèn)為本周鋅價(jià)將出現(xiàn)回落，倫鋅下方探低至2270美元/噸附近，滬期鋅主力1501合約下方測(cè)試16550元/噸附近支持?？吹哒J(rèn)為冶煉廠在現(xiàn)鋅價(jià)格處于17000元/噸高位時(shí)出貨積極性較高，市場(chǎng)現(xiàn)貨流通相對(duì)充裕，現(xiàn)貨升水將進(jìn)一步出現(xiàn)縮窄的走勢(shì)。此外，在供給或?qū)⒃鲩L(zhǎng)的同時(shí)，下流消耗將漸漸轉(zhuǎn)淡，值得細(xì)致的是，本周北京APEC會(huì)議正式召開(kāi)，北京周邊鋼廠、鍍鋅廠、氧化鋅廠都將被迫減停產(chǎn)，傷害品運(yùn)輸也將受到限定，鋅消耗將受到較大克制，因此看跌下周鋅價(jià)。

錫：今日倫錫開(kāi)盤(pán)19750美元/噸，倫錫周五晚間大幅跳水，近期的小幅反彈行情結(jié)束，上方30日均線20079美元/噸處壓力較強(qiáng)。雖然目前下方均線走勢(shì)重新分部，但是團(tuán)體又回到弱勢(shì)區(qū)間。截至18:00，倫錫下探19700美元。美國(guó)結(jié)束QE促使美元指數(shù)再創(chuàng)新高，且會(huì)長(zhǎng)時(shí)間的保持強(qiáng)勢(shì)走勢(shì)，基本金屬承壓弱勢(shì)運(yùn)行。KDJ曲線也是轉(zhuǎn)頭向下，倫錫將再一次回探19000美元/噸的支持。今日全球各國(guó)在月初例行發(fā)布的制造業(yè)PMI終值數(shù)據(jù)將集中發(fā)布，美元指數(shù)高開(kāi)高走，偏弱的倫錫在歐盤(pán)免不了受到打壓的影響，加之倫敦錫庫(kù)存打破長(zhǎng)久以來(lái)鎮(zhèn)靜，增長(zhǎng)1150噸。疲弱的基本面連同技術(shù)面弱勢(shì)，倫錫下跌將進(jìn)一步拖累現(xiàn)貨下調(diào)。

滬錫市場(chǎng)，今現(xiàn)貨主流成交區(qū)間134500-138000元/噸。外盤(pán)大幅跳水，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格下調(diào)，下流市場(chǎng)看跌情緒濃。早間部分貿(mào)易商134500元/噸低價(jià)出手套盤(pán)金海，以及雜牌貨源。今日總?cè)粘山徽`差，南山重要在134900-135000元/噸成交，云字頭貨源成交135300-137500元/噸。

SMM對(duì)本周后市心態(tài)調(diào)研效果表現(xiàn)，持平和看跌的比例各占一半，幾乎無(wú)人看漲。上周以來(lái)云錫和華錫公司挺價(jià)意愿較重，其他冶煉廠多追隨市場(chǎng)價(jià)格出貨。市場(chǎng)團(tuán)體貨源偏少，每每下流需求稍有放大，低價(jià)資源就敏捷削減；但當(dāng)下流處于觀望狀況時(shí)，低價(jià)不時(shí)涌現(xiàn)。就拿今日來(lái)說(shuō)，上周五外盤(pán)重拾跌勢(shì)，今日市場(chǎng)134500-135000元/噸的貨源馬上重現(xiàn)市場(chǎng)。團(tuán)體來(lái)說(shuō)，消耗持續(xù)疲弱對(duì)錫價(jià)上漲構(gòu)成沉重阻力。

外盤(pán)經(jīng)過(guò)上周持續(xù)上漲之后，技術(shù)面存在肯定修正需求；另外，市場(chǎng)持續(xù)消化美國(guó)QE退出的新聞刺激美元?jiǎng)?chuàng)出新高，給基本金屬構(gòu)成偉大壓力。調(diào)研中有一半的市場(chǎng)人士對(duì)本周錫價(jià)持偏空心態(tài)，認(rèn)為現(xiàn)貨錫價(jià)將弱勢(shì)下調(diào)。外盤(pán)預(yù)計(jì)將重新測(cè)試19000美元/噸前期低位，因目前美元持續(xù)強(qiáng)勢(shì)，一旦有其他利空新聞放出，倫錫跌破19000美元/噸支持的可能性較大，而國(guó)內(nèi)最低將跌至134000-134500元/噸。國(guó)慶之后，國(guó)內(nèi)消耗顯得更為疲弱，以上海地區(qū)為尤，需求無(wú)法對(duì)價(jià)格構(gòu)成支持，因此對(duì)于外盤(pán)的預(yù)計(jì)很大程度上影響了市場(chǎng)人士對(duì)于國(guó)內(nèi)價(jià)格的判斷。

另外50%的市場(chǎng)人士認(rèn)為錫價(jià)將保持平穩(wěn)，持平于135000-138000元/噸。這部分市場(chǎng)人士認(rèn)為外盤(pán)即使回調(diào)最低也不會(huì)跌破19000美元/噸，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)雖然不時(shí)出現(xiàn)低價(jià)貨，但冶煉廠出貨積極性普遍不高，市場(chǎng)貨源供給不算充裕，尤其是云字頭的品牌錫，煉廠低價(jià)惜售，因此有限的低價(jià)貨源不會(huì)對(duì)主流價(jià)格形成拖累。

鎳：今日倫鎳開(kāi)盤(pán)15661美元/噸，小幅低開(kāi)后震動(dòng)上行，亞洲時(shí)段多空爭(zhēng)取激烈，歐洲時(shí)段開(kāi)盤(pán)跌勢(shì)重啟，倫鎳敏捷跌向15500美元/噸附近，探低15560美元，LME數(shù)據(jù)表現(xiàn)，倫鎳庫(kù)存增長(zhǎng)1872噸至38.53萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)晚間震動(dòng)加劇，下跌概率大。

現(xiàn)貨市場(chǎng)，SMM 1#電解鎳105500-106000元/噸，上午現(xiàn)貨窄幅波動(dòng)，多數(shù)貿(mào)易商報(bào)價(jià)較無(wú)錫不銹鋼交易所1412合約貼水1200元/噸，貿(mào)易商套利空間小，成交氛圍一樣平常，主流區(qū)間105300-105800元/噸。午后，現(xiàn)貨價(jià)格先小幅拉漲，后追隨倫鎳震動(dòng)下跌，金川鎳成交價(jià)較1412合約貼水?dāng)U大至1300元/噸，成交區(qū)間105500-106000元/噸。今日上海地區(qū)金川公司上調(diào)鎳板價(jià)格至106000元/噸，上調(diào)幅度300元/噸，此價(jià)格基本為今日金川鎳成交高價(jià)。

周初，SMM針對(duì)本周鎳價(jià)調(diào)研30位市場(chǎng)人士，市場(chǎng)人士對(duì)后市看法分歧大，效果如下：

20%人士看漲，預(yù)計(jì)本周倫鎳運(yùn)行區(qū)間15900-16500美元/噸。此部分人士認(rèn)為，倫鎳低位返升，行業(yè)基本面漸漸改善，內(nèi)蒙古因環(huán)保壓力，鎳生鐵廠基本陷入周全停產(chǎn)的格局，供給量顯明降落，倫鎳有望突破上方20日均線鉗制，并觸及16500美元/噸高位。

40%人士看震動(dòng)，預(yù)計(jì)倫鎳運(yùn)行區(qū)間15300-16000美元/噸。此部分人士認(rèn)為，倫鎳反彈至15500美元/噸，繼承向上突破暫缺乏動(dòng)能，倫鎳庫(kù)存持續(xù)增長(zhǎng)掣肘價(jià)格上移。料本周多空博弈激烈，難以走出方向。

40%人士看下跌，預(yù)計(jì)運(yùn)行區(qū)間15000-15300美元/噸，此部分人士認(rèn)為中國(guó)鎳生鐵仍處去庫(kù)存階段，足夠的供給量施壓純鎳市場(chǎng)，料倫鎳反彈為曇花一現(xiàn)，本周仍將跌向萬(wàn)五附近。
（來(lái)源：上海有色網(wǎng)）