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10月18日，國(guó)際貨幣基金組織（IMF）發(fā)布《世界與中國(guó)經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告》，其中預(yù)測(cè)2018年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速為6.6%，與上一次預(yù)測(cè)一樣，但是明年的中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速預(yù)計(jì)為6.2%，比上一次預(yù)測(cè)有所下調(diào)。

IMF之所以下調(diào)明年中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增速，是因?yàn)槿蛸Q(mào)易保護(hù)主義產(chǎn)生了重大影響，該機(jī)構(gòu)也下調(diào)了明年世界經(jīng)濟(jì)和美國(guó)經(jīng)濟(jì)的增速。該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，亞洲地區(qū)要加快貿(mào)易和投資開(kāi)放的步伐，因?yàn)榉治霰砻鳎貐^(qū)貿(mào)易和投資的放開(kāi)在長(zhǎng)期內(nèi)可以使亞洲GDP提高15%之多。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局計(jì)劃于10月19日公布中國(guó)前三季度經(jīng)濟(jì)增速，一些機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)增速可能在6.7%左右，整體維持穩(wěn)定。但是經(jīng)濟(jì)下行壓力大，這表現(xiàn)在貿(mào)易順差收窄，投資增速慢（主要是基建投資增速放慢）等。

基建投資效率不斷下降

IMF駐華首席代表Alfred Schipke在上述報(bào)告會(huì)上指出，預(yù)計(jì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)2019年的增速將為6.2%，比上一次預(yù)測(cè)下調(diào)了0.2個(gè)百分點(diǎn)，原因是美國(guó)等國(guó)實(shí)施貿(mào)易保護(hù)主義政策，使得市場(chǎng)貿(mào)易壁壘增加，來(lái)自貿(mào)易摩擦的下行風(fēng)險(xiǎn)顯著。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局計(jì)劃于10月19日公布前三季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，一些機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)前三季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速為6.7%，與上半年的6.8%接近。但如果從經(jīng)濟(jì)的三駕馬車看，凈出口、投資和消費(fèi)增速都有放慢的跡象。

根據(jù)海關(guān)總署統(tǒng)計(jì)，2018年前三季度，中國(guó)貨物貿(mào)易順差1.44萬(wàn)億元，收窄28.3%。

在投資方面，2018年1-8月份，全國(guó)固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）415158億元，同比增長(zhǎng)5.3%，增速比1-7月份回落0.2個(gè)百分點(diǎn)。其中，基建投資增長(zhǎng)最慢。1-8月基礎(chǔ)設(shè)施投資（不含電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)）同比增長(zhǎng)4.2%，增速比1-7月份回落1.5個(gè)百分點(diǎn)。1-8月道路運(yùn)輸業(yè)投資增長(zhǎng)9.3%，增速回落1.2個(gè)百分點(diǎn)；鐵路運(yùn)輸業(yè)投資下降10.6%，降幅擴(kuò)大1.9個(gè)百分點(diǎn)。

華創(chuàng)證券研究所副所長(zhǎng)牛播坤指出，如果去掉物價(jià)因素后，基建投資實(shí)際投資增速已經(jīng)很低，9月份的實(shí)際增速為負(fù)增長(zhǎng)。中西部鐵公機(jī)（鐵路、公路、機(jī)場(chǎng)）的投資效率低，很多地方的政府隱性債務(wù)增加與此有關(guān)。

目前，很多債務(wù)擴(kuò)張是隱形的，很難控制，這是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的巨大風(fēng)險(xiǎn)。而很多基建投資效率很低，通過(guò)增加債務(wù)方式加大基建投資，對(duì)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期可持續(xù)性不利。

基建投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增速拉動(dòng)作用小，是因?yàn)榛ㄍ顿Y相當(dāng)大部分是土地費(fèi)用，去掉這部分費(fèi)用后，真正用于基建的實(shí)際施工資金很少，這是投資回報(bào)率不斷下降的原因。目前，雖然整個(gè)投資額度很大，實(shí)際對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的貢獻(xiàn)率很低。

貿(mào)易摩擦抑制投資和貿(mào)易

隨著前三季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速數(shù)據(jù)的公布，未來(lái)如何做好宏觀調(diào)控，促進(jìn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，需要做好抉擇。

IMF報(bào)告指出，未來(lái)持續(xù)的貿(mào)易緊張局勢(shì)可能進(jìn)一步削弱商業(yè)信心，損害金融市場(chǎng)，破壞供給鏈，并抑制亞洲地區(qū)的投資和貿(mào)易。

根據(jù)國(guó)際貨幣基金組織的研究，如果所有這些影響都顯現(xiàn)出來(lái)，所有擬采取的關(guān)稅措施都得以實(shí)施，那么亞洲的GDP在今后幾年內(nèi)可能下降0.9%。保護(hù)主義的增強(qiáng)，還可能導(dǎo)致可貿(mào)易消費(fèi)品（如電子產(chǎn)品）變得更為昂貴。

另外，中國(guó)的調(diào)控政策重心是解決經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期存在的顯著金融脆弱性。但重心向穩(wěn)增長(zhǎng)的轉(zhuǎn)移，可能意味著去杠桿步伐會(huì)受到影響，這對(duì)中期的中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)來(lái)說(shuō)是加大了風(fēng)險(xiǎn)。

如是金融研究院院長(zhǎng)管清友認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)巨大的下行壓力，主要是受發(fā)達(dá)國(guó)家貿(mào)易保護(hù)主義的影響。至于政府債務(wù)的增加，解決的辦法還是要拿國(guó)企的利潤(rùn)去化解。

根據(jù)了解，目前各地黨委和政府都在學(xué)習(xí)《中共中央國(guó)務(wù)院關(guān)于防范化解地方政府隱性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的意見(jiàn)》。該文件的具體內(nèi)容尚未公布，不過(guò)有說(shuō)法稱，對(duì)于地方負(fù)責(zé)人隨意舉債實(shí)施終身追究。

目前，消費(fèi)有下行壓力，但并不是說(shuō)市場(chǎng)沒(méi)有需求，而是無(wú)法滿足。比如居民上學(xué)、養(yǎng)老、看病、上網(wǎng)、旅游等各類消費(fèi)，存在價(jià)格貴、體驗(yàn)差、獲取難的情況。民企投資養(yǎng)老院等面臨土地成本高、回報(bào)率低等問(wèn)題。在上網(wǎng)方面，由于手機(jī)流量資費(fèi)貴，國(guó)內(nèi)家庭上網(wǎng)速度慢，嚴(yán)重制約了數(shù)字經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

IMF駐華副代表張龍梅指出，中國(guó)可以加快促進(jìn)數(shù)字經(jīng)濟(jì)的作用，1%的數(shù)字經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可以帶動(dòng)0.3%的GDP增長(zhǎng)。

她建議，中國(guó)在電子商務(wù)、金融科技等數(shù)字經(jīng)濟(jì)方面取得了巨大成就，中國(guó)網(wǎng)民數(shù)量大，更容易獲得大數(shù)據(jù)，進(jìn)而更好地促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。國(guó)家要做好知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)和隱私保護(hù)，通過(guò)數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展促進(jìn)公共服務(wù)效率改善，加大這方面的基礎(chǔ)設(shè)施投資。

信息來(lái)源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道