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自國內(nèi)期貨市場各個(gè)品種周全活躍以來，不少原先不受關(guān)注的品種均有所體現(xiàn)，其中尤以天膠的成功啟動(dòng)為市場矚目，然而仍有一個(gè)品種始終沒有什么體現(xiàn)，這就是上海期貨交易所的鋁錠合約。在商品走勢一片大好的形勢下，滬鋁引起投資者關(guān)注的不僅是其始終未能有太大體現(xiàn)，還包括近期國家宣布的一系列針對鋁行業(yè)的政策變動(dòng)。

　　因?yàn)榻陙砟茉措娏?yán)重，國家自２００３年起就明確透露表現(xiàn)要限定耗能高的電解鋁的發(fā)展，尤其是限定產(chǎn)能小、能耗高的企業(yè)發(fā)展，由此引發(fā)市場對鋁行業(yè)的擔(dān)憂。加之較其他有色金屬而言，無論國內(nèi)外，鋁錠的庫存居高不下，而鋁價(jià)也始終不能有用啟動(dòng)。在利空新聞?dòng)绊憹u漸消退之后，市場好像開始重新理性思考電解鋁行業(yè)所面臨的題目。

　　首先，國家限定電解鋁行業(yè)發(fā)展的目的是什么？顯而易見，最重要是為了緩解國內(nèi)電力能源嚴(yán)重的壓力。因?yàn)榻陙硌永m(xù)出現(xiàn)的拉閘限電已經(jīng)緊張影響到百姓和多數(shù)企業(yè)的正常生活和生產(chǎn)，而電力工程的建設(shè)周期相稱長且投入大，無法緩解燃眉之急，故國家在進(jìn)步工業(yè)用電的同時(shí)，電力成本占總成本的４０％電解鋁行業(yè)成為限產(chǎn)的首選目標(biāo)。而這和鋁行業(yè)是否已經(jīng)出現(xiàn)供給過剩并無直接關(guān)系。

　　其次，我國限定電解鋁行業(yè)發(fā)展后可能會(huì)產(chǎn)生什么樣的效果？因?yàn)槲覈呀?jīng)成為世界鋁錠最大的凈出口國，因此我國鋁產(chǎn)能受限將直接導(dǎo)致短期內(nèi)世界鋁供給量削減。盡管近年下世界鋁庫存量一向偏大，但這和不少基金和企業(yè)行使鋁錠作質(zhì)押和融資等金融舉動(dòng)有肯定關(guān)系。團(tuán)體而言，全球鋁供給還沒有出現(xiàn)大量過剩的局面。因此，我國限定電解鋁行業(yè)發(fā)展的直接效果是將會(huì)導(dǎo)致全球鋁供給量的削減。

　　第三，除了電力成本外，影響鋁價(jià)還有何因素？除了電力外，氧化鋁占電解鋁的成本更高，近６０％。而隨著近年來礦產(chǎn)資源的無序大量開發(fā)，氧化鋁的生產(chǎn)成本日益增多，價(jià)格也是一漲再漲，國內(nèi)氧化鋁的唯一提供商中鋁集團(tuán)在一年多時(shí)間內(nèi)延續(xù)八次調(diào)價(jià)，從最初的２０００元／噸一起上漲至４３００元／噸，漲幅高達(dá)１１５％。加上前面提到的電力漲價(jià)因素，電解鋁的生產(chǎn)成本急劇上升，成為推動(dòng)鋁價(jià)的上漲的偉大動(dòng)力。 然從滬鋁的體現(xiàn)來看，除了被動(dòng)的追隨期銅及其他商品價(jià)格走勢外，我們并沒有看到鋁價(jià)出現(xiàn)太大轉(zhuǎn)變，即便有波動(dòng)也每每曇花一現(xiàn)。不過從近期滬鋁盤面體現(xiàn)來看，盡管期銅上下波動(dòng)劇烈，且短期走勢壓力重重，滬鋁卻體現(xiàn)出顯明的抗跌性。從遠(yuǎn)期合約來看，各個(gè)合約均出現(xiàn)顯明增倉，且增倉成本基本位于１７０００－１８０００元／噸之間，品種活躍的基礎(chǔ)正在漸漸拓實(shí)。盡管如此，短期內(nèi)我們照舊無法看到滬鋁顯明轉(zhuǎn)好的跡象，一方面政策性利空影響依然存在，另一方面庫存壓力也依然存在，而作為期貨市場活躍基礎(chǔ)的謀利力量仍顯單薄，所以對于多數(shù)投資者而言，好像還必要耐心等待時(shí)機(jī)。不過作為國內(nèi)最后一個(gè)沒有太大體現(xiàn)的商品期貨品種而言，滬鋁確實(shí)可以成為另一個(gè)關(guān)注的目標(biāo)。