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1。周邊市場總體氛圍短期趨于負(fù)面。在LME銅價此次暴跌之前，周邊相干市場就已經(jīng)表現(xiàn)出負(fù)面的特性。與金屬銅高度相干的有5個市場，即歐元、澳元、黃金、航運(yùn)和恒生指數(shù)。這5個市場與金屬銅一路，共同反映了兩個投資主題---"美元匯率"和"中國因素"。

在元旦前后的3個交易日里，歐元從1。3660回落至1。3270；黃金從439美元/盎司下跌至426美元/盎司；恒生指數(shù)從14300點(diǎn)下跌到了13900點(diǎn)；波羅的海干貨指數(shù)在此間沒有交易，但是從12月6日創(chuàng)下歷史最高6206點(diǎn)后，便一起下跌，目前已經(jīng)跌至了4456點(diǎn)。因此，周邊市場氛圍短期趨于負(fù)面，是導(dǎo)致基本金屬市場暴跌的主因。

2、基金持倉規(guī)模極限的弱點(diǎn)造成。導(dǎo)致銅價暴跌的另外一個緊張的因素，是基金凈多持倉規(guī)模再度接近極限。當(dāng)銅處于高價位區(qū)域時，基金持倉規(guī)模達(dá)到極限后將會暴露緊張的弱點(diǎn)，即基金后續(xù)跟進(jìn)的能力不足，基金清算運(yùn)動將會引發(fā)價格劇烈下跌。

最新的CFTC持倉報告表現(xiàn)，12月28日COMEX市場基金凈多持倉已經(jīng)達(dá)到了26，523手。自去年3月份銅價運(yùn)行在2600－3200美元的歷史高價位區(qū)域以來，基金凈多持倉的最大規(guī)模都以30，000手為極限，每當(dāng)凈多持倉接近30，000手時，都會引發(fā)一輪激烈的基金平倉，并導(dǎo)致銅價劇烈回撤。例如10月12日基金凈多達(dá)到29，654手，之后銅價下跌了近500美元；11月30日基金凈多達(dá)到28，262手，之后銅價下跌近280美元。因此，在基金持倉規(guī)模達(dá)到極限水平后，價格回撤有著必然性。

3、流動性缺乏夸大了跌幅。除了上述兩個最緊張的因素外，元旦期間清淡的交易和市場流動性的缺乏，夸大了銅價的跌幅。以去年10月份以來銅價3次暴跌為例，在10月13日和1月4日，因?yàn)長ME年會和元旦因素，市場缺乏流動性，承接力量有限，單日跌幅都超過了250美元；而在12月初的下跌，單日跌幅不過150美元。