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2005年伊始，以倫敦商品交易所（LME）為代表的國(guó)際基本金屬價(jià)格就出現(xiàn)周全暴跌情景，這是2004年10月13日以后，國(guó)際基本金屬價(jià)格第二次周全暴跌。

　　2005年1月4日（倫敦時(shí)間）LME三個(gè)月期貨合約中，銅價(jià)單日下跌243美元（每噸，下同），至2911美元（每噸，下同），跌幅7.7％；鋁價(jià)單日下跌159美元，至1803美元，跌幅8.1％；鉛價(jià)單日下跌90美元，至920美元，跌幅8.9％；鋅價(jià)單日下跌87美元，至1170美元，跌幅6.9％；錫價(jià)單日下跌200美元，至7575美元，跌幅2.6％；鎳價(jià)單日下跌1045美元，至14150美元，跌幅6.9％?；窘饘倨骄鶠?.85％，略低于2004年10月13日基本金屬價(jià)格的周全暴跌，當(dāng)時(shí)的平均跌幅為8.29％。是什么緣故原由導(dǎo)致國(guó)際基本金屬價(jià)格在不到三個(gè)月的時(shí)間里出現(xiàn)兩次周全暴跌呢？

　　首先，從宏觀基本面的情況來(lái)看。近幾個(gè)月以來(lái)，美國(guó)多數(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)體現(xiàn)不夠穩(wěn)固，一如基本金屬價(jià)格的起起落落。以美國(guó)耐用品訂單為例，該指標(biāo)2004年8月降落0.5％，同年9月上升1％，10月份又降落1.0％，11月反而上升1.4％，四個(gè)月間升降轉(zhuǎn)換速度相稱快。其他如制造業(yè)指數(shù)、工廠訂單、生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)、消耗者物價(jià)指數(shù)等與銅市關(guān)系較為密切的重要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)也體現(xiàn)出相似的情況。上述情況不僅是近幾個(gè)月美國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的縮影，也可以說(shuō)是在高油價(jià)背景下全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的縮影，這使身處歷史高位區(qū)域內(nèi)的基本金屬價(jià)格欲上不能、欲下不得，并成為國(guó)際基本金屬價(jià)格驟漲驟跌的緊張基礎(chǔ)與背景因素。

　　其次，從基本金屬市場(chǎng)方面的情況看。在基本金屬市場(chǎng)經(jīng)歷了兩年左右的大牛市后，其團(tuán)體價(jià)格處于歷史高位，受偉大利潤(rùn)驅(qū)使，全球各大礦產(chǎn)商紛紛于2003年下半年恢復(fù)閑置產(chǎn)能，并投資進(jìn)一步擴(kuò)大產(chǎn)能，所產(chǎn)生的積極結(jié)果在2004年下半年已有初步表現(xiàn)（例如銅精礦供應(yīng)增加、加工費(fèi)用大幅增加）。盡管國(guó)際基本金屬市場(chǎng)短期內(nèi)仍存在肯定供需嚴(yán)重狀態(tài)，但從中長(zhǎng)期角度看，將來(lái)國(guó)際基本金屬供需矛盾將漸漸得到緩解是不容置疑的。在此背景下，基本金屬消耗企業(yè)在歷史高位價(jià)格區(qū)域僅以知足最基本需求為買入目的，而生產(chǎn)商和貿(mào)易商則趁基本金屬價(jià)格居高不下之良機(jī)增長(zhǎng)套保賣盤和現(xiàn)貨銷量，謀取最大利益。從這點(diǎn)看，基本金屬價(jià)格在歷史高位區(qū)域的上漲具有較大的謀利性，因?yàn)槿狈ο馁I盤力量的支撐，基本金屬價(jià)格較易受到操縱而出現(xiàn)崩潰。

　　再次，從技術(shù)面因素來(lái)看。近幾個(gè)月來(lái)，基本金屬價(jià)格的上漲過(guò)程通常比較緩慢，而下跌速度卻相稱敏捷。這是由于在大規(guī)模牛市行情的后期，謀利因素對(duì)價(jià)格影響較大，在此階段通常價(jià)格波動(dòng)幅度較大，漲跌轉(zhuǎn)換較快。2004年二三季度包括銅在內(nèi)的基本金屬總體上處于較大規(guī)模的中期調(diào)整走勢(shì)之中，因此價(jià)格的上揚(yáng)在技術(shù)上都有顯明的兩次沖高的特點(diǎn)--不管是否向上突破前期高點(diǎn)。從這個(gè)角度說(shuō)，基本金屬價(jià)格上漲的可持續(xù)性較差，尤其是再創(chuàng)新高之后的可持續(xù)上漲能力更差，致使市場(chǎng)在沖高過(guò)后出現(xiàn)回落的可能性相對(duì)較大。以上是基本金屬價(jià)格驟漲驟跌的技術(shù)面背景因素。

　　最后，謀利因素對(duì)市場(chǎng)的影響。從COMEX銅期貨持倉(cāng)報(bào)告看，非商業(yè)多頭持倉(cāng)在2004年10月12日達(dá)到4.7萬(wàn)余手的2004年最高持倉(cāng)紀(jì)錄（歷史最高紀(jì)錄為2003年10月14日的67564手，此后宏觀基金就漸漸獲利離場(chǎng)）以后，多頭持倉(cāng)量基本于低水平徜徉，從未再超過(guò)3.7萬(wàn)手以上。由此可以看出，在宏觀基本面情況起伏不穩(wěn)、基本金屬市場(chǎng)中長(zhǎng)期壓力較大的背景下，非商業(yè)投資者的買入舉動(dòng)多為短線操作，并在探求、創(chuàng)造進(jìn)行戰(zhàn)略性持倉(cāng)結(jié)構(gòu)調(diào)整的機(jī)會(huì)，在上述背景下看，基本金屬價(jià)格的起起落落，也就不足為怪了。

　　綜合分析以上各方面因素可以看出，最近三個(gè)月來(lái)國(guó)際基本金屬價(jià)格驟漲驟跌的重要緣故原由是：在以美國(guó)為代表的全球宏觀基本面情況起伏不穩(wěn)、基本金屬市場(chǎng)中長(zhǎng)期供需矛盾漸漸得到緩解的大背景下，從技術(shù)角度看基本金屬牛市行情已接近尾聲，非商業(yè)投資者的買入舉動(dòng)多為短線操作，是探求并創(chuàng)造進(jìn)行戰(zhàn)略性持倉(cāng)結(jié)構(gòu)調(diào)整的必要。在這一背景下，國(guó)際基本金屬價(jià)格頻頻出現(xiàn)驟漲驟跌征象，實(shí)為無(wú)意之中的必然，看似突兀卻合邏輯。(資訊來(lái)源：中國(guó)有色金屬報(bào))