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全球經(jīng)濟強勁復蘇帶來了銅消耗的茂盛，產量的低幅增加難以知足市場需求，2004年全球精銅市場出現(xiàn)較大的供給缺口，極大地刺激了銅價的攀升，并在10月初創(chuàng)出1989年以來的最高水平。但隨著銅價停頓在較高水平，銅產量已出現(xiàn)較快增加，而且在高油價等因素的影響下，預計今年全球經(jīng)濟增速將回落，并將導致銅需求增速放慢。因此，2005年的銅價將漸漸離開頂部區(qū)域，向價值區(qū)域回歸。

　　國際市場：供求關系趨平衡

　　盡管國際貨幣基金組織（IMF）認為全球經(jīng)濟復蘇形勢越來越穩(wěn)固，但也還面臨著一些中短期風險，預計今年全球經(jīng)濟增速將回落。

　　2004年全球銅的供給缺口約60萬~70萬噸，如此大的供給缺口有力地刺激了銅價的上漲。從去年下半年開始，全球銅精礦產量開始大幅上升，緩解了銅精礦市場供給嚴重的局勢，也使得銅精礦加工費從歷史低谷快速攀升至1997年以來的最高水平。

　　但因為從銅精礦產量的提拔變化到精銅產量的上升必要肯定的時間（一樣平常必要3、4個月甚至更長時間），因此目前全球精銅市場依然處于供給較為嚴重的狀況，但去年下半年的短缺量已經(jīng)大大低于上半年，供給嚴重的趨勢已經(jīng)走出低谷。預計銅精礦產量的增加趨勢還將在2005年得到持續(xù)，從表（1）可以看出，2005年還將有更多的銅精礦產量增加，這將有力帶動全球精銅產量的上升。國際銅研究組（ISCG）和Macquarie銀行分別展望，2005年全球的精銅產量將比2004年增加7.17%和7.85%，遠遠高于兩者預計的2004年3.74%和5.06%的增加率。受重要銅消耗國家經(jīng)濟增加率將普遍出現(xiàn)回落的影響，預計2005年全球銅需求的增加率也將回落。在產量和消耗量增加率一升一降的情況下，預計2005年全球精銅的供求關系將向平衡方向發(fā)展，但仍然會出現(xiàn)肯定量的供給缺口。

　　國內市場：價格回落緩慢

　　產量展望：隨著國內重要銅冶煉企業(yè)普遍經(jīng)歷了一輪改擴建之后，2004年國內產量出現(xiàn)較大幅度的增加，精銅產量比2003年增加了10%。

　　盡管中國的銅精礦產銅量已從曩昔在55萬~60萬噸左右徜徉的狀況中走出，但相對于冶煉產能的增加仍是杯水車薪。

　　因此，2005年新增的大部分質料需求仍需依靠進口解決。隨著國際市場銅精礦供給嚴重局勢的緩解、加工費的上升，預計今年中國的銅精礦進口環(huán)境會有所改善。但要想完全知足國內的產能需求仍有很大難度，因此預計國內精銅產量的增幅將會有所回落，但仍有望增加10%至220萬噸左右。

　　消耗展望：預計隨著宏觀調控的結果漸漸展現(xiàn)，2005年的經(jīng)濟增加率將從預計的9%左右回落至7.5%左右，可能會對國內的銅消耗帶來不利影響。但在國內電力供給依然短缺的情況下，預計2005年的電力投資將繼承保持較高的增加速度，從而也推動對銅的需求。預計2005年中國銅的需求增加將比2004年還要高一些，約增加9.4%至350萬噸。

　　供求關系展望：2005年中國的精銅產量和需求量分別為220萬噸和350萬噸，約有130萬噸的供給缺口必要通過進口來知足。

　　價格展望：受全球精銅供給短缺量大幅削減的影響，2005年銅價將從去年的高位回落。但因為市場仍處于少量的供給短缺之中，而且?guī)齑嫒詫⒈３衷谳^低水平，因此假如不出不測的話，回落的幅度將較為緩慢，應該不會出現(xiàn)急劇暴跌的行情，在走勢上體現(xiàn)為震動走低。預計，2005年LME三個月期銅的平均價約為2300美元/噸，較去年預計的2750美元/噸低16.4%，最低價可能跌破2000美元/噸。而隨著國內供給嚴重形勢的加劇，為吸引進口銅來知足國內需求，預計今年國內的銅價將會扭轉去年持續(xù)疲軟的狀況，三個月期銅的比價有望升至10以上，SHFE三個月期銅2005年的平均價為2320元/噸。