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對(duì)于正在進(jìn)行股改的江西銅業(yè)股份有限公司（600362）來說，3月份銅價(jià)的延續(xù)上揚(yáng)將對(duì)該公司的經(jīng)業(yè)務(wù)績產(chǎn)生積極影響，并將直接影響到投資者對(duì)其價(jià)值的判斷。為此，記者采訪了該公司董事長何昌明。
　　
　　問：銅價(jià)目前處于歷史高位，您對(duì)將來銅價(jià)走勢(shì)如何看？
　　答：銅價(jià)和本公司業(yè)績以及股價(jià)體現(xiàn)具有明顯的正相干性，雖然目前銅價(jià)處于歷史高位，但是我對(duì)銅價(jià)的走勢(shì)依然充滿信念。由于剔除掉通貨膨脹因素，以不變價(jià)美元衡量，目前的銅價(jià)只是處于歷史價(jià)位的中樞，銅價(jià)存在偉大泡沫的說法并不成立，更何況來自中國和印度的銅消耗增加在將來幾年內(nèi)仍有強(qiáng)勁的預(yù)期。我們認(rèn)為將來幾年銅價(jià)仍將在較高位置運(yùn)行，不排除lme三月期銅年內(nèi)突破6000美元甚至更高可能。而且即使保守的預(yù)計(jì)2006年公司平均販賣銅價(jià)42000元/噸（含稅），同比增幅也超過27%，因此目前的股價(jià)并未充分反應(yīng)銅價(jià)上漲的因素。
　　江西銅業(yè)陰極銅產(chǎn)能45萬噸，其中15萬噸是自有礦產(chǎn)銅。因?yàn)榈V產(chǎn)銅成原形對(duì)固定，因此銅價(jià)上漲推動(dòng)利潤快速增加，這也是股價(jià)與銅價(jià)緊密聯(lián)動(dòng)的內(nèi)在緣故原由。

　　問：按照您的說法，目前公司經(jīng)營形勢(shì)應(yīng)該特別很是好，您預(yù)計(jì)今年業(yè)績?nèi)绾危?
　　答：我們對(duì)今年的業(yè)績特別很是有信念，預(yù)計(jì)同比將有明顯的增加。
　　首先，自產(chǎn)銅方面，因今年販賣銅價(jià)預(yù)計(jì)同比明顯增加，營業(yè)利潤預(yù)計(jì)將大幅增長。其次，冶煉加工營業(yè)景氣度也在上升周期中，因銅精礦加工費(fèi)（TC/RC）2004年初在20美元/2美分觸底反彈后賡續(xù)攀升，2006年加工費(fèi)長單（TC/RC）預(yù)計(jì)在90-95美元/9美分，高于2005年75美元/7.5美分的水平。還有，黃金營業(yè)是公司的另一大亮點(diǎn)，我們年產(chǎn)黃金12噸，其中自產(chǎn)金5.5噸，金價(jià)快速上漲給黃金營業(yè)帶來了豐厚的利潤。

　　問：您能介紹一下江西銅業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略嗎？
　　答：我們有清晰的發(fā)展戰(zhàn)略，即做大上游、擴(kuò)張中游、做精下流。
　　我們將繼承發(fā)揮公司資源貯備及冶煉先輩技術(shù)上風(fēng)，強(qiáng)化資源控制，擇機(jī)加大境內(nèi)外礦山開發(fā)勘探力度，適度發(fā)展高、精、尖銅加工產(chǎn)業(yè)，提拔公司綜合競(jìng)爭(zhēng)力，以國際一流銅業(yè)公司為目標(biāo)，力爭(zhēng)躋身世界前三強(qiáng)。
　　從上游來說，我們將加大資源勘探與開發(fā)投入，擬收購集團(tuán)所屬優(yōu)質(zhì)礦山資產(chǎn)。江西銅業(yè)擬投資22.83億元用于礦山開發(fā)與勘探；并擇機(jī)將集團(tuán)所屬城門山銅礦、銀山礦和東銅礦業(yè)注入股份公司。屆時(shí)，股份公司擁有的銅、金、銀資源由目前811.7萬噸、219.6噸、5284.8噸增長至1098.94萬噸、398.769、9461.8噸。
　　從中游來說，公司4期30萬噸冶煉擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目投產(chǎn)后，公司冶煉能力將達(dá)到70萬噸，并躋身全球三強(qiáng)行列。
　　從下流來說，我們將積極介入下流高附加值領(lǐng)域，將銅材加工做精做強(qiáng)。公司新籌建的22萬噸銅合金項(xiàng)目即將投產(chǎn)，這將是新的利潤增加點(diǎn)。

　　問：曾經(jīng)在不同場(chǎng)合聽您提到公司價(jià)值題目，您能詮釋一下嗎？
　　答：資源價(jià)值被低估，黃金營業(yè)被忽略——江銅股價(jià)被緊張低估。
　　我們認(rèn)為江銅目前的股價(jià)并未充分反應(yīng)資源的價(jià)值。由于隨著金屬價(jià)格的上升以及資源漸漸受到市場(chǎng)的熱捧，金屬資源采礦權(quán)價(jià)值近幾年飛速攀升。江銅采礦權(quán)鈞是以很低的價(jià)格獲得的，假如以目前采礦權(quán)價(jià)格評(píng)估，江銅所屬銅礦資源采礦權(quán)評(píng)估價(jià)高達(dá)11億元，升值9億元。其次，江銅"銅面金身"，黃金營業(yè)貢獻(xiàn)了公司利潤的20%以上，假如黃金營業(yè)以市場(chǎng)平均25倍PE測(cè)算，僅黃金部分營業(yè)估值水平就高達(dá)每股5元。