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今年一季度以來,基本 金屬普遍取得了不小的漲幅,其中鋅價上漲33%,銅價上漲15%,鋁、鉛、鎳價都有10%的增值,連成交最小的錫都有23%的上漲。以陸續(xù)買入金屬體例建倉的資金,在賬面上都取得了不錯的業(yè)績,贏利效應(yīng)可謂顯明。不過隨著季度末的到來,一些資金可能會有平倉落袋的舉措,基本金屬遭遇肯定的兌現(xiàn)壓力。
　　一樣平常來說,基金在季度末都會有一個掩飾報表的動作,對應(yīng)在價格上就有一個拉升動作,這是為了吸引資金繼承加盟。比如2004年、2005年第一季度,當時金屬價格處于橫盤整頓階段,但季度最后兩個交易日都有上沖的價格體現(xiàn)。不過這一次情況好像稍有不同,金屬價格從上周起就一起上漲,并連續(xù)到了本周前半周,在如許的格局下,資金的賬面價值已經(jīng)不必要通過拉高價格來提拔,高紅利反而會引發(fā)部分資金落袋為安的欲望。
　　從各國的會計年度肇端時間來看,美國是10月1日開始,瑞典、澳大利亞是7月1日起,而像中國、歐洲大多國家都是以1月1日起,另外像日本、英國、加拿大、丹麥、新加坡、印度等國家在3月31日將結(jié)束本財政年度,從4月1日起開始新的會計年度。這些國家中,日本、英國、加拿大、印度的GDP都處于世界前列,丹麥是北歐對沖基金的中間,新加坡是亞洲離岸基金的中間,因此這些國家的會計年度肇端都可能在金融市場引起肯定的波動,比如這些國家的匯率因為資金頭寸的調(diào)動可能堅挺。不過本周結(jié)束后,這些國家的投資公司又將開始新年度的投資,針對商品市場的買入也會隨之開始。因此結(jié)合兌現(xiàn)壓力以及二季度可能的買入,市場總領(lǐng)會處于平衡狀況,只是在資金流上出現(xiàn)先出后進的過程,價格有可能出現(xiàn)一季度末下跌調(diào)整,二季度初回升上沖的波動。
　　金屬市場經(jīng)歷多空對峙后價格再次拉高,市場運行趨勢雖然重新被納入多頭的軌道,但是2月中旬以來的調(diào)整無論在價格上、時間上、節(jié)奏上都算是較為寬幅的震動,已經(jīng)顯現(xiàn)給空頭肯定的獲利空間,延續(xù)的長陰線體現(xiàn)出了對于價格可能會出現(xiàn)劇烈下跌的擔憂。所以季度末帶來的獲利壓力可能會給短線空頭一個機會。
　　另外,目前面臨傳統(tǒng)的消耗旺季,歐洲、美國的銅消耗都處于上升趨勢,在今年三季度來臨前全球市場的基本面預(yù)期仍然是優(yōu)秀的,不過這種預(yù)期在全球消耗增加最強的中國市場并沒有展現(xiàn)出來,市場上現(xiàn)貨價格的低迷導致了上海期貨價格制止上沖的步伐。不僅僅是現(xiàn)貨平水銅延續(xù)出現(xiàn)貼水,期貨合約間的升水也縮小到100到200元左右。這種狀態(tài)首先反映了消耗情況并不理想,另外某些機構(gòu)的串貨舉動或多或少誤導了市場的預(yù)期,再者就是國內(nèi)投資者對倫敦價格短期價格上升近700美元后出現(xiàn)回調(diào)抱有強烈預(yù)期。
　　不過國內(nèi)銅價格相對倫敦的漲幅來說已經(jīng)落后1000點以上,所以即使倫敦出現(xiàn)回調(diào),國內(nèi)的下跌幅度也會相對偏小,如許對于國內(nèi)的短線空頭來說,假如只是以回調(diào)的觀點做空滬銅,那么對價格下跌的幅度肯定要有清醒的熟悉。市場上的現(xiàn)貨壓力假如消退、現(xiàn)貨升水回升、合約間差價再次拉大,那么肯定要及時收手。