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　　期銅超級牛市遠(yuǎn)遠(yuǎn)出乎市場多數(shù)人士料想，雖然不能夠展望銅價到底能夠漲到哪，但可以一定的是，銅價不會漲無止境。筆者認(rèn)為，二季度極有可能就是銅價走出大幅修正行情的遷移轉(zhuǎn)變期。
　　在剛剛曩昔的一個季度內(nèi)，LME期銅已上漲1000美元；假如從去年6月份上漲起計(jì)算，累計(jì)上漲幅度則接近2500美元。事實(shí)上，從銅價站上3000美元滯留數(shù)月，即打破歷史框價的那刻起，已經(jīng)為創(chuàng)造新的歷史紀(jì)錄埋下了伏筆。只是很少能有人想到，銅價上漲幅度會如此驚人，上漲速度會如此之快。基本面供應(yīng)嚴(yán)重固然是第一要義，但銅價上漲幅度發(fā)揮好像也有過度的懷疑。
　　首先必要考察銅市場背景情況依然是供應(yīng)與需求。3月中旬，ICSG宣布了截至2005年12月份的銅市場供需報告。2005年全球銅市場供應(yīng)和需求實(shí)現(xiàn)了基本平衡，不過全年當(dāng)中供應(yīng)和需求之間的缺口（過剩）分布并不均衡。1至6月份，銅市場依然存在21.9萬噸的供應(yīng)缺口，而1至11月份市場供應(yīng)缺口收斂至15.4萬噸。到了12月份，因該月份出現(xiàn)供應(yīng)過剩18.5萬噸，使得修正后的全年供需實(shí)現(xiàn)基本平衡，即全年體現(xiàn)為供應(yīng)過剩0.2萬噸。
　　從中不難看出，銅市場供應(yīng)平衡出現(xiàn)并沒有給予銅價以沉重襲擊，甚至銅價依然是高奏上漲凱歌。對于這個題目的理解，可以用物理上的速度和加速度概念來詮釋。一個物體單向受力才能夠產(chǎn)生加速度，從而推動物體沿著某個方向做加速活動；假如單向受力消散，物體也仍然能夠保持勻速運(yùn)行；只有當(dāng)給物體施加一個反向力，才能夠有反向加速度出現(xiàn)。不過反向加速度對于物體活動影響，也是先減緩物體原有活動方向的速度到零之后，才會有逆向活動發(fā)生。銅市場供需缺口或者過剩，正可以與正向力和反向力相對應(yīng)。因?yàn)楣?yīng)平衡剛剛實(shí)現(xiàn)，而上半年反向力并不顯明，因此價格沿著既有趨勢活動并不新鮮。假如反向力不很顯明，銅價走出反向活動也十分困難。后市銅價能否走出反向活動的關(guān)鍵，照舊供應(yīng)過剩能否出現(xiàn)，而且還要考慮過剩情況能否保持持續(xù)性。
　　二季度是銅市場一年之中傳統(tǒng)消耗旺季，而供應(yīng)并不在岑嶺階段。因此，在銅市場剛剛實(shí)現(xiàn)平衡情況下，預(yù)期上半年出現(xiàn)大幅過剩的可能性并不大。正是由于上半年供應(yīng)壓力不能夠凸顯，這就繼承給與了多頭資金操作余地，銅價走出大幅上漲行情也就并不見怪。但是，如許的好日子能夠持續(xù)多久？筆者發(fā)現(xiàn)現(xiàn)貨銅價升水條件正在發(fā)生改變，原先高達(dá)200多美元的升水，目前已經(jīng)收斂至50美元左右。升水條件的轉(zhuǎn)變，正朝著對多方不利方向發(fā)展，而其背后緣故原由或許正是消耗買盤對高價格的討厭感正在加強(qiáng)。假如生產(chǎn)方面不確定干擾因素對產(chǎn)量沒有發(fā)生實(shí)質(zhì)性降低影響，那么很難預(yù)期現(xiàn)貨升水會再一次擴(kuò)張，消耗增加乏力對銅價上漲制約也將會漸漸加強(qiáng)。
　　綜上分析，筆者認(rèn)為，短期銅價仍會保持慣性上漲，但是價格修正窗口也正在臨近。因此在二季度到來之際，建議早期仍可以適量追隨趨勢做多，而后期則不宜追多。