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繼2003年5月尾美國率先走出經(jīng)濟(jì)低谷，轉(zhuǎn)入經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇后；日本經(jīng)濟(jì)也隨后脫節(jié)了長達(dá)10年的衰退，進(jìn)入了經(jīng)濟(jì)振興；去年8月，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)也甩掉了以往故步自封的疲軟局面，開始轉(zhuǎn)向復(fù)蘇。然而，因?yàn)閮?nèi)外兩方面因素的制約，與美國經(jīng)濟(jì)和日本經(jīng)濟(jì)相比，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)總是慢了半拍。比如，2004年第二季度，美國經(jīng)濟(jì)增加率為3．0％，日本達(dá)1．7％，同期，歐元區(qū)GDP增加率只有0．5％，既落后于日本，更不及美國。

　　不過，從2004年4月開始，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭有所加快。誠然，在其前進(jìn)的途中，依然還存在著不少溝溝坎坎。

　　德國經(jīng)濟(jì)率先輩入復(fù)蘇

　　作為歐元區(qū)第一經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國的德國經(jīng)濟(jì)，它的走勢(shì)，對(duì)歐元區(qū)甚至整個(gè)歐盟經(jīng)濟(jì)的消長轉(zhuǎn)變影響極大。從某種意義上講，只要德國經(jīng)濟(jì)還深陷在泥潭之中，那么，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)便難有多大指望。相反，若德國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)，則歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)就會(huì)加快增加步伐。

　　前不久，國際貨幣基金組織(IMF)和多家德國經(jīng)濟(jì)研究所發(fā)表報(bào)告強(qiáng)調(diào)，德國經(jīng)濟(jì)正在走向振興。盡管在經(jīng)濟(jì)增加規(guī)模和幅度上仍看法不一，然而，這些機(jī)構(gòu)和組織在德國經(jīng)濟(jì)開始中興上的熟悉照舊比較同等的。正如德國經(jīng)濟(jì)研究所所長克勞斯·齊默爾曼所指出，德國經(jīng)濟(jì)的“冷落已經(jīng)曩昔，復(fù)蘇的時(shí)刻業(yè)已到來”。繼二季度德國GDP增加0．5％比一季度(0．4％)增長0．1個(gè)百分點(diǎn)后，齊默爾曼便上調(diào)了德國經(jīng)濟(jì)研究所對(duì)今年德國經(jīng)濟(jì)增加率的展望，從原來的1．4％調(diào)高至1．8％，2005年德國經(jīng)濟(jì)增加率將達(dá)2．5％。

　　IMF也將德國2004年的經(jīng)濟(jì)增加率從原來的0．2％調(diào)高到1．8％，預(yù)計(jì)明年的增加幅度有可能達(dá)到2％。

　　德國多家研究機(jī)構(gòu)和國際貨幣基金組織都認(rèn)為，德國經(jīng)濟(jì)增加速度所以加快，首先得益于出口的大幅上升。根據(jù)德國經(jīng)濟(jì)研究所提供的統(tǒng)計(jì)數(shù)字，2004年德國出口將達(dá)到8．3％，漢堡世界經(jīng)濟(jì)檔案館展望的這個(gè)數(shù)字則為8．7％。

　　鑒于國際石油價(jià)格對(duì)德國經(jīng)濟(jì)的走勢(shì)影響較大，油價(jià)上升勢(shì)必對(duì)2005年的德國經(jīng)濟(jì)增加帶來負(fù)面影響。當(dāng)然，倘使石油價(jià)格走低，則對(duì)明年的德國經(jīng)濟(jì)帶來“福音”。

　　有鑒于此，德國經(jīng)濟(jì)研究所對(duì)油價(jià)變動(dòng)將對(duì)德國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的影響作出了比較客觀的展望：若2004年國際原油市場(chǎng)的平均價(jià)格維持在每桶30美元的水平，那么，德國經(jīng)濟(jì)將不會(huì)受到多大影響；但明年的平均石油價(jià)格若上漲到每桶35美元，德國經(jīng)濟(jì)增加率將削弱到1．1％至1．2％；若國際原油價(jià)格每桶漲到45美元以上，2005年德國經(jīng)濟(jì)增加率僅為0．4％，搞不好，就會(huì)重新陷入經(jīng)濟(jì)衰退。

　　歐洲企業(yè)獲利強(qiáng)勁

　　除了出口勢(shì)頭強(qiáng)勁，促使歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)危為安外，從歐元區(qū)內(nèi)部來看，歐洲公司賺錢的增長，也為歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)注入了新的活力。

　　種種跡象注解，歐洲公司繼2004年第一季度之后，第二季度獲取的利潤可能再度出現(xiàn)強(qiáng)勁增加，由于公司受惠于成本減少措施和世界經(jīng)濟(jì)的顯明改善。

　　歐洲市場(chǎng)研究公司JCF預(yù)期，DJSTOXX 600指數(shù)成分股的2004年每股紅利將增加24％左右，而2004年年初時(shí)展望的這個(gè)數(shù)字為16％。歐元區(qū)績優(yōu)股指標(biāo)DJ EURO STXX50指數(shù)成分股份第二季度獲利預(yù)期從3月尾以來已上升了16％—17％。這表現(xiàn)歐元區(qū)第一季度公司獲利十分強(qiáng)勁。在此情況下，歐洲的研究機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，歐元區(qū)第二季度經(jīng)濟(jì)增加年率將從一季度的2．2％加速到2．3％。歐洲央行也透露表現(xiàn)，今年春季關(guān)于該地區(qū)2004年增加1．7％的展望有些偏低。

　　歐元區(qū)其他國家紛紛調(diào)高經(jīng)濟(jì)增加目標(biāo)

　　受德國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，地區(qū)出口強(qiáng)勁和歐洲企業(yè)獲利上升的積極影響，歐元區(qū)其他大國也紛紛調(diào)高了原先展望的經(jīng)濟(jì)增加數(shù)字。

　　最新宣布的統(tǒng)計(jì)數(shù)字表現(xiàn)，作為歐元區(qū)第二大國——法國的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出現(xiàn)顯明好轉(zhuǎn)：6月份零售販賣額年比上升6．9％；6月份貿(mào)易赤字縮窄至3．04億歐元；5月份工業(yè)產(chǎn)值比較4月份增加0．6％。因?yàn)閿?shù)據(jù)出實(shí)際質(zhì)性改變，因而，法國把該國第二季度的經(jīng)濟(jì)增加率調(diào)高至0．8％，顯明高于預(yù)期。

　　鑒于經(jīng)濟(jì)運(yùn)行好轉(zhuǎn)，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)利好，歐元區(qū)第三大國——意大利以及西班牙和比利時(shí)均把2004年的GDP增加率調(diào)高，顯明強(qiáng)于預(yù)期。

　　在各成員國經(jīng)濟(jì)形勢(shì)利好的基礎(chǔ)上，整個(gè)歐元區(qū)也調(diào)高了該組織的經(jīng)濟(jì)增加幅度。經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織(OECD)對(duì)歐元區(qū)2004年的經(jīng)濟(jì)增加率作出了新的調(diào)整，預(yù)計(jì)今年歐元區(qū)GDP增加率接近2％，2005年將達(dá)到2．5％。

　　通脹、失業(yè)、財(cái)政赤字：經(jīng)濟(jì)隱憂依然存在

　　歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)看好，絕非注解它沒有任何隱患，事實(shí)上，目前整個(gè)歐元區(qū)及其相干國家，仍然存在不少經(jīng)濟(jì)隱憂。

　　其一，潛藏著通貨膨脹的偉大威脅。歐洲中間銀行早就為歐元區(qū)的通貨規(guī)定了目標(biāo)范圍：消耗價(jià)格上漲若超過2％，注解該地區(qū)的通貨膨脹出現(xiàn)抬頭。2004年3月歐元區(qū)消耗價(jià)格上漲率為1．6％，按照歐洲中間銀行貨幣目標(biāo)區(qū)的設(shè)定，尚屬于可控制的范圍；5月消耗價(jià)格上漲了2％，已經(jīng)接近歐洲央行貨幣目標(biāo)區(qū)的范圍；6月消耗價(jià)格上漲幅度達(dá)到2．4％；7月消耗價(jià)格上漲幅度又達(dá)2．3％，均已延續(xù)突破歐洲央行目標(biāo)區(qū)范圍。若不及早采取措施加以調(diào)控，歐元區(qū)的通貨膨脹將對(duì)該地區(qū)經(jīng)濟(jì)增加構(gòu)成緊張威脅。

　　其二，失業(yè)率依然居高不下。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)好轉(zhuǎn)，涓滴沒有使就業(yè)情況呈現(xiàn)上升態(tài)勢(shì)?，F(xiàn)實(shí)上，失業(yè)率高企，失業(yè)人數(shù)增長，仍是歐元區(qū)的一大經(jīng)濟(jì)隱患。統(tǒng)計(jì)數(shù)字透露表現(xiàn)，7月德國的失業(yè)率為10．6％，高于6月的10．5％；6月法國的失業(yè)率(9．9％)比5月(9．8％)高出0．1個(gè)百分點(diǎn)；6月歐元區(qū)的失業(yè)率同5月一樣，高達(dá)9．0％。歐元區(qū)失業(yè)率降不下來注解，該地區(qū)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)并沒有從根本上得以好轉(zhuǎn)。

　　其三，歐元區(qū)大國財(cái)政赤字的攀升，對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展十分不利。目前歐元區(qū)存在的經(jīng)濟(jì)隱憂，除了以上方面外，重要大國顯明超出歐盟規(guī)定的財(cái)政赤字上限，既低于3％，也對(duì)整個(gè)歐元區(qū)乃至歐盟經(jīng)濟(jì)帶來較大威脅。

　　德國從2002年起，已經(jīng)延續(xù)兩年其財(cái)政赤字高于歐盟規(guī)定的3％上限；法國則從2001年開始延續(xù)三年尚未完成低于3％的預(yù)期目標(biāo)；其他歐元區(qū)國家，例如，意大利和葡萄牙，它們的財(cái)政赤字均已突破歐盟設(shè)定的3％上限。

　　其四，歐元升值不利于歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增加。8月10日美聯(lián)儲(chǔ)升息后，雖然在很短時(shí)間內(nèi)，美元對(duì)歐元升值，但過不了多久，歐元對(duì)美元又重新變得堅(jiān)挺起來。例如，僅在8月13日，美元對(duì)歐元比率就下跌至1：1．2374的四個(gè)月以來的新低。而歐元對(duì)美元匯率的上升，將對(duì)歐元區(qū)國家的商品與勞務(wù)出口產(chǎn)生負(fù)面影響，進(jìn)而給歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)回升帶來不小的壓力。（佟福全）