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   世界銀行對(duì)包括中國(guó)在內(nèi)的46個(gè)國(guó)家的最新研究效果表現(xiàn)，現(xiàn)在，貨幣貶值對(duì)刺激出口的結(jié)果僅有上世紀(jì)90年代的一半。世行還發(fā)現(xiàn)，一個(gè)國(guó)家在國(guó)際貿(mào)易領(lǐng)域的融入程度越深，本幣匯率變動(dòng)對(duì)出口的影響可能就越少。
   上述研究的作者之一、世行經(jīng)濟(jì)學(xué)家MICHELE RUTA透露表現(xiàn)，對(duì)于想要寄托本幣貶值來(lái)追求國(guó)際貿(mào)易競(jìng)爭(zhēng)上風(fēng)的國(guó)家來(lái)說(shuō)，在貨幣貶值的影響方面，人們的認(rèn)知和現(xiàn)實(shí)結(jié)果之間存在差異。MICHELE RUTA進(jìn)一步增補(bǔ)道，現(xiàn)在的事實(shí)是：對(duì)多年的相干數(shù)據(jù)的研究效果注解，貨幣貶值造成的影響力可能比曩昔小得多。他透露表現(xiàn)，導(dǎo)致上述征象背后的理由有許多。第一，也是最緊張的理由是：曩昔二十年間出現(xiàn)的全球供給鏈，并且它隨著時(shí)間的推移而變得越來(lái)越復(fù)雜。很多產(chǎn)品的零部件產(chǎn)自全世界不同的國(guó)家。產(chǎn)品產(chǎn)地比曩昔容易替換。貨幣貶值的確也還能提拔出口競(jìng)爭(zhēng)力、降低國(guó)內(nèi)成本，但與此同時(shí)，卻也令進(jìn)口成本增長(zhǎng)。這在經(jīng)濟(jì)全球化的今天，令貨幣貶值對(duì)出口刺激的作用變得更加復(fù)雜。比如，一部手機(jī)的屏幕可能是日本生產(chǎn)的，芯片可能來(lái)自韓國(guó)，其他零部件則產(chǎn)自東南亞。因此，理論上來(lái)說(shuō)，這其中的任何一個(gè)國(guó)家貨幣貶值，盡管能降低本國(guó)成本，卻無(wú)法改變其他進(jìn)口零部件成原形對(duì)上升的事實(shí)。第二、非價(jià)格因素。布朗兄弟全球外匯策略主管MARC CHANDLER在本周發(fā)送給客戶的報(bào)告中指出，盡管日元在曩昔一年貶值了17%，但二季度出口卻下滑了，降幅甚至是五年來(lái)最大的。韓國(guó)、臺(tái)灣甚至德國(guó)，都出現(xiàn)了雷同的情況。MARC CHANDLER認(rèn)為，需求疲軟是比匯率更加緊張的因素。對(duì)于中國(guó)來(lái)說(shuō)，中國(guó)的進(jìn)口強(qiáng)度（即進(jìn)口部件在出口產(chǎn)品中的占比，IMPORT INTENSITY）已經(jīng)比曩昔十年大幅降落了。中國(guó)一向在擴(kuò)大自身的供給鏈，這也被一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家視為近些年全球貿(mào)易增速放緩的緣故原由之一。此外，一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)也可能是影響一個(gè)國(guó)家外貿(mào)競(jìng)爭(zhēng)力的因素。比如，日本幾乎沒(méi)有天然資源，但美國(guó)卻物產(chǎn)雄厚。中國(guó)大陸可以建造起本身的供給鏈，但中國(guó)臺(tái)灣卻做不到。
（來(lái)源：安邦咨詢）