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   11月30日，國際貨幣基金組織（IMF）將召開執(zhí)董會(huì)會(huì)議，討論人民幣加入IMF分外提款權(quán)（SDR）貨幣籃子題目。雖然，目前市場同等認(rèn)為人民幣入籃成功的可能性特別很是高，但有機(jī)構(gòu)指出，因?yàn)橹袊鴥H擁有3.81%的投票權(quán)份額，此事還存在肯定程度的不確定性。
　　   再過一周左右，人民幣大概將迎來極具歷史意義的時(shí)刻：加入國際貨幣基金組織分外提款權(quán)貨幣籃子。11月30日，IMF將召開執(zhí)董會(huì)會(huì)議，討論人民幣入籃題目。目前市場同等認(rèn)為人民幣入籃成功的可能性特別很是高。
　　IMF總裁拉加德11月13日在網(wǎng)上發(fā)表的一份聲明中稱，“IMF工作人員經(jīng)過評(píng)估認(rèn)為，人民幣吻合‘可自由使用’貨幣的要求，因此，工作人員建議實(shí)行董事會(huì)認(rèn)定人民幣可自由使用，并將其作為除英鎊、歐元、日元和美元之外的第五種貨幣納入分外提款權(quán)籃子。工作人員還認(rèn)為，對(duì)于工作人員今年 7 月向執(zhí)董會(huì)提交的初步分析中指出的所有懸而未決的操作性題目，中國政府都會(huì)予以解決?！?br> 　　   拉加德還指出：“我支撐工作人員的分析和建議。當(dāng)然，關(guān)于人民幣是否應(yīng)被納入SDR貨幣籃子的決定將由IMF實(shí)行董事會(huì)作出?！?br> 　　   中國央行隨后透露表現(xiàn)，迎接拉加德的這一聲明，對(duì)基金組織工作人員有關(guān)人民幣加入SDR的分析和建議透露表現(xiàn)贊賞，這也是對(duì)中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展和改革開放所取得成績的一定。中方認(rèn)為，人民幣加入SDR有助于加強(qiáng)SDR的代表性和吸引力，完美現(xiàn)行國際貨幣系統(tǒng)，對(duì)中國和世界是雙贏的效果。中方盼望各方支撐人民幣加入SDR。中方期待并尊重11月30日執(zhí)董會(huì)討論的效果。往后中方將繼承堅(jiān)定不移地推進(jìn)周全深化改革的戰(zhàn)略部署，穩(wěn)步推動(dòng)金融改革和對(duì)外開放。
　   　展望
　　   人民幣入籃是也許率事件
　　   目前，瑞銀、中金等機(jī)構(gòu)均認(rèn)為人民幣入籃成功的可能性特別很是大。
　　   瑞銀財(cái)富管理投資總監(jiān)辦公室透露表現(xiàn)，人民幣被納入國際貨幣基金組織分外提款權(quán)貨幣籃子的可能性極高，因其已知足“可自由使用”標(biāo)準(zhǔn)。
　　   中金公司也認(rèn)為，人民幣此次評(píng)審中加入SDR籃子已是也許率事件。由于SDR貨幣的硬性標(biāo)準(zhǔn)人民幣已經(jīng)達(dá)到，相干技術(shù)條件也基本吻合。人民幣知足出口門檻要求，可自由使用指標(biāo)相對(duì)較高、且已得到評(píng)估報(bào)告的認(rèn)可。IMF也一定了人民幣國際化的團(tuán)體進(jìn)展，并持前瞻性視角。官方機(jī)構(gòu)使用人民幣已無準(zhǔn)入限定，所適用的匯率和利率也已市場化。
　　   “伴隨著IMF的最新通知布告，人民幣被納入SDR貨幣籃子的概率一定已經(jīng)超出了我們之前評(píng)估的成功概率80%?！贝笕A銀行透露表現(xiàn)，因?yàn)镾DR貨幣籃子構(gòu)成如想發(fā)生任何轉(zhuǎn)變，都必須獲得IMF實(shí)行董事會(huì)70%的選票，所以美國在實(shí)行董事會(huì)有著明顯影響力。不管是什么情況，從幾名美國官員近期發(fā)表的談吐以及美國財(cái)政部最新宣布的《國際經(jīng)濟(jì)和匯率政策半年度報(bào)告》中對(duì)人民幣的溫文語調(diào)來看，IMF實(shí)行董事會(huì)應(yīng)該會(huì)在11月30日作出不具任何爭議性的決定。
　　   不過，大華銀行同時(shí)指出，鑒于美國擁有最大的投票權(quán)份額16.74%，其次是日本（6.23%）和德國（3.81%），中國僅擁有3.81%的投票權(quán)份額，此事還存在肯定程度的不確定性。
　   　意義
　　   人民幣或成首個(gè)來自覺展中國家的SDR貨幣
　　   “人民幣加入籃子有緊張象征意義。若被接納，它將是后布雷頓森林系統(tǒng)時(shí)代第一個(gè)真正新增的、第一個(gè)來自覺展中國家的、也是第一個(gè)按可自由使用標(biāo)準(zhǔn)加入的SDR貨幣。”中金研報(bào)指出，IMF成員國將通過所持SDR主動(dòng)形成對(duì)人民幣約392億美元的敞口（按14%權(quán)重計(jì)算）。以SDR計(jì)價(jià)的資產(chǎn)和負(fù)債將面臨重估，包括IMF貸款，SDR利率也會(huì)被抬高。此后，中國可以人民幣向IMF提供資金、參與危急救助及其他運(yùn)營。簡之，加入籃子會(huì)確定地增長人民幣在IMF機(jī)制內(nèi)的使用。
　　   德意志銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家張智威則認(rèn)為，人民幣加入SDR最緊張的影響在于它對(duì)中國改革發(fā)展的潛在推動(dòng)。目前中國金融改革進(jìn)展明顯，但其他領(lǐng)域的結(jié)構(gòu)性改革依然義務(wù)艱巨。人民幣加入SDR或?qū)⑼苿?dòng)深化后續(xù)改革，為中國經(jīng)濟(jì)提供支撐。
　　   前景
　　   人民幣入籃后權(quán)重可能在15%左右
　　   若納入SDR，人民幣的權(quán)重會(huì)有多大？各家機(jī)構(gòu)都對(duì)此進(jìn)行了展望，效果基本都在15%左右。
　   　瑞銀財(cái)富管理投資總監(jiān)辦公室認(rèn)為人民幣可能被給予10%-15%的權(quán)重。嚴(yán)酷來說，假如IMF采用和2000年同樣的計(jì)算方法(即以貨幣所在國的出口占全球份額作為首要考慮因素，其次是在全球外匯貯備中所占份額)，人民幣的權(quán)重應(yīng)該在15%左右，由于中國占全球出口的份額很高。然而，瑞銀認(rèn)為IMF可能會(huì)擴(kuò)展其計(jì)算方法，將“可交易性”也納入考量范圍，例如外匯市場交易量以及以該貨幣計(jì)價(jià)的國際債券規(guī)模等。因此，假如IMF改變計(jì)算方法，出口所占份額的緊張性降落，那么人民幣可能被給予10%～15%的權(quán)重。
　　   中金研報(bào)指出，按現(xiàn)行方法計(jì)算，人民幣加入籃子可獲得14%-16%的權(quán)重。權(quán)重應(yīng)根據(jù)出口份額和外儲(chǔ)份額加權(quán)計(jì)算，人民幣缺乏外儲(chǔ)份額數(shù)據(jù)，該測算僅考慮了出口指標(biāo)，是一個(gè)基本參照。最終確定尚需執(zhí)董會(huì)判斷，不排除接納人民幣加入可能會(huì)附帶肯定條件或給予較低權(quán)重。
　　   分析
　　   人民幣“入籃”短期不會(huì)引來大量資金
　　   人民幣一旦“入籃”成功，會(huì)不會(huì)立刻就引來大量跨境資金？對(duì)此題目，專家普遍認(rèn)為，IMF批準(zhǔn)人民幣加入SDR，短期對(duì)跨境資本流動(dòng)的影響比較有限。
　　“被納入SDR貨幣籃子不會(huì)立即引發(fā)外匯貯備資金流向人民幣。然而，長期而言，人民幣在全球外匯貯備中的份額有望從目前的1%漸漸上升至五年后的5%?！比疸y財(cái)富管理投資總監(jiān)辦公室明確透露表現(xiàn)，人民幣“入籃”不會(huì)立即引發(fā)資金流向人民幣。該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，各國央行在其外匯貯備中持有約2820億美元的SDR單位。假如人民幣被納入SDR貨幣籃子，只是意味著IMF成員國若決定與另一成員國交換SDR單位的話，人民幣也是可接受的貨幣。然而，獲得“國際貯備貨幣”資格意味著中長期而言外匯貯備將流向人民幣。目前，人民幣在全球外匯貯備中占比很小，在總額達(dá)11.3萬億美元的全球貯備資產(chǎn)中僅占約1%。假設(shè)到2020年人民幣的份額升至5%，可能意味著將來五年每年約有最多800億美元的資本流入人民幣。
　　   張智威也認(rèn)為，雖然IMF批準(zhǔn)人民幣加入SDR的決定可能不會(huì)在接下來六個(gè)月內(nèi)為中國帶來明顯的資本流入，但從長遠(yuǎn)看，人民幣加入SDR將在將來幾年吸引來自外國央行及主權(quán)財(cái)富基金的結(jié)構(gòu)性投資，這些資金流入將穩(wěn)固市場對(duì)人民幣匯率的預(yù)期。
　　   影響
　　   “入籃”不會(huì)讓人民幣急劇貶值
　　   入籃對(duì)人民幣匯率會(huì)帶來哪些影響呢？機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，人民幣不會(huì)急劇貶值，也沒有大幅貶值的基礎(chǔ)。多數(shù)機(jī)構(gòu)認(rèn)為人民幣兌美元匯率在明年年底會(huì)達(dá)到6.5左右，比如今匯率有小幅貶值
　   　中金公司研報(bào)稱，加入籃子對(duì)人民幣匯率的短期影響尚不明朗，但在中期是個(gè)確定的升值因素。在短期，市場可能因此奮發(fā)，在預(yù)期充分的情況下，也可能轉(zhuǎn)為短期走弱的壓力。在中期，作為貯備貨幣使用的增長將為人民幣提供一個(gè)支持。中金維持2016年底匯率展望在6.5元/美元不變。
　　   有些市場觀察人士好像認(rèn)為，一旦人民幣被納入SDR的目標(biāo)實(shí)現(xiàn)，中國將會(huì)令人民幣貶值。瑞銀財(cái)富管理投資總監(jiān)辦公室認(rèn)為這種可能性很小。首先，“入籃”后有心讓人民幣貶值將遭致IMF以及其他重要成員國的指斥。其次，這會(huì)讓中國央行的貨幣政策復(fù)雜化，壓低幣值會(huì)再度搖動(dòng)投資者信念，并導(dǎo)致資本加速外流。
　　   大華銀行認(rèn)為目前并不存在人民幣出現(xiàn)大規(guī)模貶值或持久貶值的跡象，不論是從基礎(chǔ)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，政治穩(wěn)固性，金融市場發(fā)展，照舊債務(wù)或資本流動(dòng)動(dòng)態(tài)來看。大華繼承展望美元兌人民幣匯率在2015年底和2016年底將分別為6.40和6.45。進(jìn)入2016年，預(yù)計(jì)中國還會(huì)采取進(jìn)一步的市場改革措施，而人民幣交易區(qū)間仍有可能會(huì)從目前的2%擴(kuò)大至3%或更高。
（來源：北京青年報(bào)）