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上周五，滬鋁承接周四低開高收的上行勢頭，早盤全線高開，全日基本上在開盤價附近維持橫向整頓格局。其中，主力合約al410以15760開盤，盤中最高15580，最低15720，尾市以15760報收， 上漲250點；交投清淡，全日僅成交27674手，持倉量削減2034手，連續(xù)減倉勢頭。美國消耗增加強勁

　　從近日盤面去分析，相對于滬銅以及LME金屬的大幅回落，滬鋁走勢顯得相對堅強，盤面的抗跌性十分凸起。這重要是因為當前滬鋁期價已經(jīng)運行到其生產(chǎn)成本價附近，受到成本價格的支持，短期內(nèi)下行空間難以打開；同時消耗性買盤也會對目前的市場構(gòu)成肯定支持。

　　在基本面上，美國鋁廠定單在4月份體現(xiàn)仍然十分強勁，年比增加了30%以上（總的定單不包括鋁罐庫存）。而且已經(jīng)延續(xù)好幾個月的定單數(shù)據(jù)的年比增加都在10至22% 。上月宣布的美國鋁產(chǎn)品發(fā)貨量數(shù)據(jù)，證明了定單的上升趨勢正是從需求中體現(xiàn)出來的?？偟膩碚f，最近LME金屬報價的大幅回落重要緣故原由在于美元指數(shù)的大幅反彈，但在國際團體供需環(huán)境保持穩(wěn)固的情況下，金屬價格繼承破位下行的可能性不大。國內(nèi)庫存要兩面看

　　曩昔一個月里，滬鋁期價維持在低位震動整頓，曾經(jīng)在滬銅以及倫敦鋁走強的帶動下走出反彈的形態(tài)，無奈上行壓力重重，反彈半途短命，無功而返。4月下旬當局出臺的政策，使整個電解鋁行業(yè)受到了較大的襲擊，部分中小企業(yè)無法經(jīng)營而破產(chǎn)；同時，因為國內(nèi)收縮銀根的政策出臺，大小鋁廠加緊釋放了鋁錠套現(xiàn)以回籠資金。這使得上海和廣東南海兩地鋁錠庫存居高不下。上海期貨交易所指定交割倉庫鋁庫存由年初的27962噸猛增到136928噸。而且部分電解鋁廠自身鋁庫存量也比較高。鋁市場壓力重重，舉步維艱，短期內(nèi)難以走出象樣的反彈行情。

　　但是，我們到南海交割倉庫實地考察時，通過倉庫有關(guān)負責人了解到：盡管目前倉庫里的鋁錠數(shù)量重大，但周轉(zhuǎn)速度也相稱快，相對而言，積壓題目并不十分凸起。

　　鋁價經(jīng)過4月下旬以來的大跌以后，價格已經(jīng)回落到一個相對較低的水平，這在肯定程度上刺激了鋁錠消耗企業(yè)的采購欲望。國內(nèi)鋁價自去年10月加速上揚以來，期鋁價格曾經(jīng)在18000附近的高價位區(qū)域停頓了幾個月的時間，現(xiàn)貨價格也上了17000以上，鋁錠消耗也因此得到肯定的克制。現(xiàn)在鋁價重新大幅回落，則重新激起了消耗企業(yè)的購買欲望，加之鋁錠的消耗旺季也漸漸來臨，在今后幾個月里，鋁錠的庫存壓力將得到肯定的緩解，滬鋁期價有望重新回升。中線有回升的可能

　　技術(shù)圖形上看，近期滬鋁多空雙方一向圍繞在16000附近爭取，最近兩天漸漸下破，首輪反彈行情結(jié)束后，后市將再次考驗前期低位支持的有用性。從資金面去分析，期價經(jīng)歷過大幅下跌后，參與滬鋁市場的資金漸漸淡出，從而使得滬鋁盤面始終缺乏人氣。假如基本面沒有發(fā)生較大轉(zhuǎn)變，前期低位將難以有用突破。

　　綜上所述：短期內(nèi)，滬鋁受庫存壓力，上行缺乏動力，下行也有消耗買盤的支持，在基本面沒有發(fā)生大的改變之前，滬鋁的期價將極有可能停頓在16000附近上下波動，并有可能在這一帶震動筑底。中線來看，因為國際上團體需求狀態(tài)維持優(yōu)秀，而國外庫存的漸漸降落將對后期國際鋁價起到較好的支持作用。鋁價將有機會重新回升。