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接貨照舊不接?這是中國國家物資貯備局面臨的難題.其決定將對盤旋于16年高點的國際銅價產(chǎn)生多重影響.
　　 作為負責(zé)建立戰(zhàn)略貯備當(dāng)局機構(gòu),國儲局在上海期貨交易所12月期銅合約上持有了逾30,000萬噸銅的多頭部位,并有權(quán)于12月15日履行實物交割.
　　 但在銅庫存處于數(shù)年低點之際,這麼做可能引發(fā)上期所大規(guī)模交割違約.
　　 "交易所特別很是憂慮出題目.上海期貨交易所從來沒有出現(xiàn)過交割違約的情況,"大連北方期貨掮客有限公司研究部主管楊軍透露表現(xiàn).
　　 中國銅消耗量占全球總量的五分之一.
　　 國家發(fā)展和改革委員會部屬的國家物資貯備局(SRB)負責(zé)調(diào)控中國市場的供需.
　　 但如今交易商扣問國儲局的責(zé)任是否應(yīng)包括在目前供給本已嚴重的情況下保證市場供給安全.
　　 "國儲局應(yīng)該克制價格,而不是抬高,"一中國進口商稱.
　　 **國儲局必要銅重修庫存**
　　 國儲局已經(jīng)獲得了實貨交割12月合約的允許,但要改變計劃,將合約展期,則需新的批復(fù).
　　 交易商和分析師稱,國儲局擁有交割這30,000噸銅的12月合約的充分理由.
　　 他們指出,國儲局必要建立庫存,由于在曩昔幾個月里,國儲局已經(jīng)將2002年進口的200,000噸銅賣出了一大部分.
　　 2004年頭10個月,中國進口的精銅削減了10%,由于國內(nèi)銅價一向低于進口成本.
　　 上海期貨交易所周一的成交量為238,912口,或120萬噸.與此相比,國儲局持有的12月期約部位的規(guī)模沒有什麼不正常.
　　 但是與上海及其周邊地區(qū)估計僅有的50,000噸庫存而言,這又是一個重大的數(shù)字.上海及其周邊地區(qū)一天可能輕松賣出4,000噸銅.
　　 這包括了交易所倉庫里的庫存.11月19日交易所庫存為24,503噸,約為上年同期的五分之一.
　　 分析師稱,作空12月期銅的投資者正忙于在進口市場探求現(xiàn)貨銅.
　　 經(jīng)易期貨業(yè)務(wù)部經(jīng)理陳進華說,"不管國儲局是否進行交割,在保稅區(qū)倉庫多儲存點銅都是個合乎情理的主意."
　　 這對于向中國供給銅的供應(yīng)方是好新聞,其中包括重要的交易行和生產(chǎn)商,比如智利國有的Codelco,哈薩克斯坦的Kazakhmys ,以及日本的Pan Pacific Copper等.
　　 **交易所及空方游說國儲局削減交割量**
　　 交易員和分析師還透露表現(xiàn),上海期貨交易所以及一些空頭正在游說國儲局削減所持多頭部位,且好像有所進展.
　　 他們稱,估計交易所對可能出現(xiàn)交割違約的擔(dān)憂,可能將說服國儲局將部分,甚至悉數(shù)部位展期.
　　 楊軍說,"市場預(yù)期國儲局將把12月期約的交割量降低至10,000噸左右."
　　 但交易商們?nèi)孕拇驵嵵?
　　 陳進華指出,國儲局必要考慮展期的成本,由于其他投資者可能將盡力推高遠期合約的價格.
　　 據(jù)信國儲局買入12月期約的價格在每噸26,000-27,000元人民幣(合3,141-3,262美元).交易員稱,假如交割這些部位,可以獲得不錯的利潤,但展期會使成本增長.
　　 若空頭在交割時違約,可能最終必要在合約到期時向國儲局付出合約價15%的賠償.
　　 周三早市上海期貨交易所12月期銅報每噸31,300元,1月到5月合約價格在27,000元上方.
　　 深圳金牛期貨一分析師稱,"國儲局是當(dāng)局機構(gòu).假如確實必要這些銅,那它無論如何都會進行交割."