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昨夜以LME（倫敦商品交易所，世界三大銅期貨交易中間之一）三個(gè)月期銅為代表的國際銅價(jià)強(qiáng)勁上漲，銅價(jià)收盤于3623美元，單日上漲113美元，這是今年以來的最大單日漲幅。上漲行情是什么性子？又是什么緣故原由導(dǎo)致銅價(jià)的強(qiáng)勁上揚(yáng)呢？
　　要想回答上述題目，不妨先看看9月來的銅價(jià)演變趨勢。自9月2日國際銅價(jià)創(chuàng)下3725美元這一歷史新高后，銅價(jià)延續(xù)五個(gè)交易日走出下跌調(diào)整行情，在經(jīng)過9月12日單日上漲59美元的強(qiáng)勁反彈后，銅價(jià)便再度歸于跌勢，延續(xù)四個(gè)交易日走出下跌調(diào)整行情，在3500美元整數(shù)關(guān)口??即60日算術(shù)移動(dòng)平均線處??方才受到支撐。那么是什么緣故原由導(dǎo)致9月初以來國際銅價(jià)延續(xù)下挫呢？
　　導(dǎo)致銅價(jià)下跌的重要緣故原由是，LME銅庫存賡續(xù)增加，對銅價(jià)形成持續(xù)性較強(qiáng)的壓力。LME銅庫存自7月25日創(chuàng)下25550噸的31年來低點(diǎn)后賡續(xù)增長，至9月16日已達(dá)81325噸，增幅高達(dá)218.3％。其中大部分銅庫存的增長集中在亞洲的倉庫，像韓國釜山和光陽、新加坡，另外歐洲也有顯明的增加，像荷蘭的鹿特丹、英國的赫爾，唯一沒有什么增加的是美國地區(qū)的倉庫，這一征象不是無意的。從理論上講，LME銅庫存的增加意味著市場交割能力的增長，會(huì)對謀利多頭持有者形成沉重壓力。那么是誰在國際銅期貨市場持有重要多頭頭寸呢？
　　我們都知道，近兩年推高銅價(jià)的重要力量是國際上的各類基金，這些基金便是國際銅期貨市場重要多頭持有者。目前國際上的各類基金多在美國控制之下，基金的本質(zhì)決定他們最不樂意接實(shí)盤的，它們不盼望本身成為第二個(gè)"住友"。當(dāng)基金難以控制的、美國以外其它地區(qū)的LME銅庫存出現(xiàn)高速、持續(xù)的增加趨勢后，基金就將面臨較大的實(shí)盤交割壓力，這使基金對銅價(jià)的控制就變得相稱困難，最后不得不做戰(zhàn)略性退卻??那怕是臨時(shí)性的，受此影響銅價(jià)的下跌也就順里成章了。這一點(diǎn)通過觀察持倉數(shù)據(jù)可以清楚地看到。
　　就LME銅期貨合約持倉情況觀察，9月合約一向就存在偉大的持倉量，8月2日9月合約持倉量高達(dá)62395手，其中基金持有大量的多頭頭寸。若基金不想接實(shí)盤，那么基金就必須在9月第三個(gè)星期三（即9月21日，9月合約最后交易日）前平倉。而在7月25日后LME銅庫存的便賡續(xù)增加，基金持有的多頭頭寸受迫進(jìn)行大規(guī)模、有計(jì)劃的平倉，因而導(dǎo)致銅價(jià)賡續(xù)下跌。
　　從截至9月13日的COMEX（紐約商品交易所，世界三大銅期貨交易中間之一）期銅持倉報(bào)告看，總持倉量賡續(xù)降落，由8月2日的117895手降落至9月13日的99329手，10萬手整數(shù)關(guān)口被跌破，這是今年6月中旬以來的首次；其中非商業(yè)方面的凈多持倉賡續(xù)降落，由18194手多頭手降至6251手，持續(xù)減倉征象極為顯明。上述信息從一個(gè)側(cè)面印證了國際上各類基金在銅市操作上的同等性。
　　隨著時(shí)間的向后推移，如今已距9月第三個(gè)星期三很近了。從目前持倉轉(zhuǎn)變情況分析，經(jīng)過9月初以來的兩輪延續(xù)下跌后，基金持有的多頭頭寸已基本平倉完畢，市場下跌動(dòng)力也隨之消散。在上述背景下，銅市出現(xiàn)的強(qiáng)勁上漲顯然可以定義為反彈上漲行情性子。這一點(diǎn)在技術(shù)是很好詮釋的。近日市場一向在試探3500美元整數(shù)關(guān)口??即60日算術(shù)移動(dòng)平均線所在處??的支撐力度。在該技術(shù)位附近銅價(jià)進(jìn)行適當(dāng)?shù)恼{(diào)整是可以預(yù)期的，只是反彈強(qiáng)度超過想象。
　　綜上所述，可以認(rèn)為此次國際銅價(jià)的強(qiáng)勁上漲為反彈行情性子，導(dǎo)致銅價(jià)出現(xiàn)強(qiáng)勁反彈的緣故原由是，多頭平倉暫告一個(gè)段落，市場失去下跌動(dòng)力后出現(xiàn)技術(shù)性反彈。至于國內(nèi)方面，銅價(jià)的上漲基本是受國際銅價(jià)走勢的影響，帶有顯明的滯后性，今日的沖高回落更顯些許弱勢。就市場形勢分析，將來銅庫存轉(zhuǎn)變情況將依然是左右國際銅價(jià)走勢的重要因素，只要銅庫存繼承保持穩(wěn)固的、可持續(xù)的增加趨勢，那么任何反彈行情都將是短暫的。因此，應(yīng)該鄭重看待此次國際銅價(jià)出現(xiàn)的強(qiáng)勁反彈，進(jìn)行更多的觀察，以求更好地掌握市場活動(dòng)軌跡